週五，黃金價格在經歷一段橫盤整理後反彈，接近每盎司5,030美元。週二，金價一度跌至約每盎司4,842美元，創下近兩週以來的新低點。
此前，唐納德·川普表示，他預計在10到15天內就能就核協議達成明確結論，這場言論加劇了美伊之間的緊張關係。伊朗和俄羅斯在阿曼灣舉行了聯合海軍演習，伊朗向聯合國表示，將對美國的任何軍事行動做出「果斷」回應。
通膨數據支撐黃金需求
美國數據顯示通膨走強，可能支撐黃金作為避險資產的需求。12月核心個人消費支出（PCE）較上季成長0.4%，高於先前0.2%的預期和0.3%的預期，而年化成長率則從2.8%上升至3.0%。
2025年第四季GDP成長放緩，年化成長率為1.4%，低於第三季的4.4%和3.0%的預期。密西根大學2月消費者信心指數為56.6，低於前一季的57.3，而預期指數則維持在56.6不變。
一年期通膨預期從3.5%降至3.4%，五年期通膨預期從3.4%降至3.3%。
鑑於金價堅守5000美元上方，我們看到的是一個受恐慌情緒驅動的市場。美伊緊張局勢升級，加上2025年底以來持續低迷的通膨數據，共同造就了對避險資產的明顯需求。這是一個不容忽視的主要看漲訊號。
地緣政治催化劑的選擇策略
伊朗核協議明確的10至15天時間表對我們而言至關重要。這意味著買入短期看漲選擇權以掌握潛在的快速上漲行情是主要策略。
歷史上，我們在2022年初也觀察到了類似的模式，當時在烏克蘭衝突爆發前的幾週內，由於地緣政治風險已被市場消化，黃金價格飆升超過10%。
2025年第四季GDP成長率出乎意料地疲軟，僅1.4%，嚴重影響了聯準會的處境。即使通膨高企，經濟放緩也使得進一步升息變得困難，這對黃金這種無收益資產而言是利多。這種環境讓人想起滯脹時期，而滯脹時期歷來對貴金屬非常有利。
我們已經在期權市場看到了這種趨勢的反映，芝加哥期權交易所黃金波動率指數（GVZ）近期觸及52周高點24.5。此外，虛值買權的未平倉合約量，尤其是行使價為5,200美元、2026年3月到期的選擇權，在過去一週內翻了一番以上。這表明交易員正在積極佈局，等待價格大幅上漲。
這項預期面臨的主要風險是美伊之間突然出現外交突破。因此，使用牛市看漲期權價差等衍生品可以謹慎地降低前期期權費成本並明確風險。這使我們能夠在保持上漲敞口的同時，對沖因緊張局勢意外緩和而導致的劇烈反轉風險。
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