ING的分析指出，儘管股市的避險情緒可能提供一定支撐，但油價上漲時歐元往往走弱。分析也指出，歐元近期已成為美元的避險替代品。報告運用基於12個月滾動貝塔係數的模型估算，布蘭特原油價格每上漲5美元，歐元兌美元匯率可能下跌約1%。報告也指出，當石油市場出現衝擊時，油價與歐元兌美元匯率之間的關聯性可能會增強，增加下行風險。
石油對歐元的影響
該報告指出，歐元兌美元目前的交易價格比剔除石油、僅使用利率和股票的短期公允價值估值高出約1%。報告認為，如果伊朗局勢發生重大升級，歐元兌美元可能會跌至1.160附近。
宏觀經濟方面，歐元區PMI數據即將公佈，此前本週稍早公佈的ZEW經濟景氣指數走弱。報告預計歐元區綜合PMI將遠高於50.0（擴張或收縮的臨界值），並表示其對歐元的影響可能有限。
我們認為，油價上漲時歐元處境不利，因為歐洲作為主要的能源進口國，經濟較為脆弱。近期霍爾木茲海峽的衝突升級已將布蘭特原油價格推高至每桶92美元以上，直接對歐元造成下行壓力。
這種情況將在未來幾週給歐元/美元帶來下行壓力。我們的模型基於12個月滾動數據，預測布蘭特原油價格若再上漲5美元，歐元兌美元可能下跌近1%。在能源市場衝擊期間，這種相關性通常會增強，這意味著歐元/美元面臨更大幅度的拋售風險。
衍生性商品交易者應密切關注隱含波動率的上升，因此歐元看跌選擇權或許是值得考慮的策略。
為進一步下跌做好準備
尤其值得注意的是，歐元兌美元目前接近1.0750，如果僅根據利率和股票表現計算，其短期公允價值似乎高於當前水準。這顯示市場尚未充分消化當前地緣政治風險。這種反應遲緩為下檔提供了明顯的機會。
回顧2025年，我們看到歐元兌美元對油價的敏感度有所減弱。然而，當前的緊張局勢正在更強勁地重新確立這種經典的負相關關係。去年習慣了相關性較弱的交易員可能會措手不及。
最新的經濟數據進一步支持了對歐元的謹慎態度。2月歐元區綜合PMI初值僅50.8，顯示歐元區經濟幾乎沒有緩衝能力來應對能源價格衝擊。這種疲弱的成長態勢加劇了油價上漲的負面影響。
我們認為，如果中東局勢大幅升級，歐元兌美元可能會跌破關鍵支撐位。在這種情況下，價格下跌至 1.0500 關口的可能性很高。交易者應考慮建構倉位，以便在下個月的下跌中獲利。
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