週五，黃金（XAU/USD）連續第三個交易日維持上漲趨勢，交易價格突破5,000美元，但漲勢有限。
市場正等待美國第四季GDP初值報告和個人消費支出（PCE）價格指數，以指引市場對聯準會利率路徑和美元走勢的預期。
此外，川普總統設定了10至15天的最後期限，要求伊朗達成核協議，並警告將採取相應措施，地緣政治緊張局勢也支撐了黃金需求。
伊朗向聯合國秘書長安東尼奧古特雷斯表示，伊朗不尋求戰爭，但表示如果敵對勢力的地區基地和資產遭到攻擊，伊朗將成為攻擊目標。
聯準會展望及美元影響
聯準會會議紀錄顯示，目前沒有降息的緊迫性，官員們討論瞭如果通膨持續惡化，則考慮升息。
美國勞動市場表現強勁，加上聯準會鷹派言論，推動美元升至1月23日以來的最高水平，限制了黃金的上漲空間。
技術面顯示，黃金價格從4,965.41美元的100小時均線反彈，但近期的交易仍處於區間震盪。MACD指標低於訊號線和零軸，長條圖呈收縮狀，相對強弱指數（RSI）為53。
核心個人消費支出（PCE）是聯準會首選的通膨指標，它追蹤剔除食品和能源價格後的同比價格變化，通常情況下，核心PCE的上升會支撐美元。
美國經濟分析局會在發布GDP報告後，與個人支出和個人收入一同發布PCE數據。
回顧2025年初的情況，我們記得當時市場對金價5000美元關口的猶豫，這主要是由於對美聯儲政策走向的不確定性以及地緣政治局勢的緊張。
今天，2026年2月20日，貴金屬市場的不確定性已基本消除，前景更明朗樂觀。去年的觀望態度已不再是明智之舉。
黃金衍生策略考量
推動這項轉變的主要因素是通膨數據，而通膨數據在去年同期曾是人們關注的焦點。
2026年1月的最新核心個人消費支出（PCE）較去年同期僅成長2.1%，較2025年初的3.5%大幅下降，目前已完全處於聯準會的目標區間內。這從根本上改變了市場對利率的預期。
因此，我們在2025年1月聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀錄中看到的鷹派言論（甚至提及了升息的可能性）已徹底逆轉。今年的最新會議紀錄顯示，委員會正在積極規劃在2026年底前至少降息兩次。
這一轉變使得持有黃金等無收益資產比一年前更具吸引力。
我們也應該注意到，2025年支撐黃金價格的地緣政治風險如今已有所緩和。美伊之間的具體威脅在當年稍晚有所降溫，消除了市場先前對黃金避險溢價的部分影響。
儘管這削弱了黃金價格的一個支撐支柱，但取而代之的是更強勁的基本面驅動因素——預期貨幣寬鬆政策。
有鑑於此，衍生性商品交易者應考慮做多黃金，以期獲得價格上漲，這與去年謹慎的立場形成鮮明對比。
買進未來幾屆聯準會會議後到期的買權，可能是利用預期降息獲利的直接途徑。該策略使交易者能夠從聯準會更加寬鬆的政策推動下，從金價上漲中獲益。
黃金選擇權的隱含波動率可能會在關鍵數據發布和聯準會聲明前後上升，這可能導致選擇權買入成本增加。
因此，建構牛市看漲期權價差策略或許是降低初始成本和控制風險的明智之舉。這使得交易者能夠在方向明確但時機仍不確定的情況下，參與價格上漲並控制選擇權費支出。
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