市場洞察 
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週五亞洲交易時段，WTI原油價格回落至每桶約66.40美元，先前連續兩個交易日上漲。該油價此前曾觸及六個月高點66.82美元。
此輪下跌源自於美伊之間可能存在的供應風險所引發的緊張局勢。美國總統川普警告伊朗必須達成協議，否則將面臨軍事行動；而伊朗則向聯合國秘書長表示，伊朗不尋求衝突，但會對任何攻擊做出回應。
緊張局勢加劇和供應風險
報道稱，美國官員正在考慮在中東採取可能的軍事行動，同時，以色列繼續呼籲伊朗推翻德黑蘭政權。聯合國核子監督機構表示，隨著美國軍事集結，透過外交途徑解決問題的時間正在迅速減少。
任何局勢升級都可能擾亂霍爾木茲海峽的航運，該海峽承擔全球約20%的石油運輸量。據估計，目前原油的風險溢價約為每桶7至10美元。
美國供應數據也影響了油價。美國能源資訊署（EIA）的數據顯示，上週原油庫存減少了901.4萬桶，而此前一周的增幅為210萬桶，而前一周的增幅為853萬桶。
回顧去年，由於美伊關係高度緊張以及美國原油庫存出人意料的大幅下降，油價飆升。那段時期，地緣政治風險溢價約為每桶7至10美元，支撐了油價在每桶65美元以上的水準。
然而，隨著外交管道在 2025 年底穩定了兩國關係，這種溢價已經消失。
2026年3月市場格局展望
隨著我們邁入2026年3月，市場格局已截然不同。本週EIA的報告顯示，原油庫存意外增加350萬桶，與去年類似報告中900萬桶的大幅下降形成鮮明對比。
這顯示目前供應已超過需求，WTI原油價格在OPEC+近期會議未能達成更大幅度的減產協議後，目前難以守住78美元的水平，也印證了這一觀點。
鑑於市場擔憂已從供應擔憂轉向需求擔憂，短期內原油上漲動力似乎有限。我們認為，交易者應考慮在未來幾週內進行橫盤整理或下跌操作。
在這種環境下，買入WTI期貨的賣權或建構賣權價差等策略可能提供有利的風險報酬比。此外，國際能源總署（IEA）剛將2026年全球原油需求成長預測下調了20萬桶/日，理由是歐洲經濟數據疲軟，這進一步印證了這種謹慎的預期。
從歷史經驗來看，在重大地緣政治威脅消除後的一段時間內，隱含波動率通常會下降。因此，如果價格開始在一個新的、更低的區間內盤整，我們也看到了出售選擇權溢價的機會。
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