菲律賓中央銀行（BSP）將政策利率調降25個基點至4.25%，符合市場預期。由於經濟成長復甦仍弱於預期，菲律賓央行同時發布了更謹慎的政策指引。
央行刪除了先前暗示「寬鬆政策即將結束」的措辭，轉而採取更中性的政策立場。未來的政策決策將更取決於市場信心的改善速度。
政策指引的轉變
ING將2026年GDP成長預期下調至5.2%，並指出下行風險仍存在。第四季數據顯示，政府支出疲軟持續拖累經濟成長。
公共支出疲軟與財政支出減少以及企業和家庭信心下降有關。由於調查和政治不確定性尚未解決，預計這種壓力將持續到2026年上半年。
實質利率高企、GDP前景黯淡以及信心不足被認為是可能促使進一步降息的因素。進一步寬鬆政策也被認為可能導致菲律賓比索兌美元匯率走弱。
我們認為，菲律賓央行近期將利率調降25個基點至4.25%的重要性不如央行政策指引的轉變。央行已刪除「寬鬆政策接近尾聲」的說法，這為進一步降息敞開了大門。
2026年1月的通膨率降至2.8%，也支持了這項轉變，並給予了菲律賓央行更大的行動空間。
對菲律賓比索的交易影響
這種更不確定的局面反映出經濟成長復甦勢頭正在減弱。回顧2025年第四季，受疲軟的消費者信心和持續的政府支出拖累，GDP成長放緩至僅4.9%。
我們預計這種充滿挑戰的環境至少會持續到今年上半年。有鑑於此，我們認為菲律賓比索兌美元將持續承壓。
衍生性商品交易者應考慮做多預期，以應對比索進一步走弱，例如買入美元看漲期權或建立長期美元/比索遠期合約。該策略旨在預期今年稍後可能再次降息對市場的影響。
美元/比索匯率已攀升至58.50左右，只要寬鬆政策的前景依然存在，這一趨勢就可能持續。我們在2025年也看到了類似的動態，當時全球需求放緩的擔憂首次出現，導致比索長期表現不佳。當前的政治不確定性只會加劇投資者的擔憂。
除了貨幣交易之外，降息的可能性也為本地利率市場創造了機會。交易者可以考慮建立「收取固定利率」的利率互換頭寸，以利用利率下降的利多。
隨著菲律賓央行進一步降息，這些互換合約的浮動利率將會下降，進而提升部位的價值。
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