市場洞察 
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標普500指數期貨（ES）仍處於平衡的雙向區間，過去三個交易日分別測試了上下軌。2月18日，價格一度突破6893-6909的上軌，但未能守住，隨後回落至6866的中軸點（CP）附近。
進入倫敦交易時段尾盤，ES位於6884附近，高於中軸點，但仍低於上軌。紐約交易時段將決定價格能否守住高位，還是會回落至區間下軌。
關鍵層級和範圍結構
關鍵價位為6866的支撐位（CP），6893-6909的上軌區間，以及6842-6827的下軌區間。
若價格守住6909上方，上檔參考價位為6923、6936、6952和6979。
如果價格向下突破，則關注點轉向6842-6827，並在6827下方獲得認可。下檔參考價位為6815、6803、6788和6764。
早期交易策略包括：守住6866上方，然後重新測試6893-6909區間；或未能守住6866，則測試6842-6827區間。
在6866附近開盤漲跌互現，可能導致價格在區間上下軌之間波動。
我們看到標普500指數陷入了一場勢均力敵的雙向博弈，價格圍繞著6866點的中心樞軸點上下震盪。市場曾測試6909點附近的阻力位，但未能守住，顯示買方缺乏信心。
這種猶豫不決意味著我們應該專注於在區間邊緣進行交易，而不是追逐中間的波動。
考慮到最新的經濟數據，這種猶豫是可以理解的。2026年1月消費者物價指數報告略為上漲至3.3%，而最新的就業報告顯示非農業就業人數強勁成長21.5萬人。
這種持續強勁的經濟表現，使得市場將聯準會首次降息的預期從3月份推遲到了第二季度，可能在2026年5月或6月。
選擇權方法範圍
這種市場環境使市場處於「水平優先」模式，關鍵支撐位和阻力位比方向性趨勢更為重要。
波動率指數（VIX）也印證了這個觀點，目前徘徊在14的低點附近，顯示交易員並未預期近期會出現重大方向性突破。這通常會帶來溢價賣出機會，因為市場將橫盤整理。
我們在2025年夏末也曾見過類似的結構性設置，當時由於對當年通膨路徑的不確定性，VIX指數在幾個明確的水平位之間波動了數週。
在那段時間裡，試圖強行判斷方向的交易員受到了懲罰，而那些逐個水平位進行交易的交易員則獲得了回報。目前的價格走勢表明，這種模式可能正在重演。
未來幾週，這意味著受益於區間震盪和時間價值衰減的衍生策略將較為有利。
在6827下方賣出價外看跌期權，或在6909上方賣出看漲期權，可能帶來誘人的風險回報比。如果指數持續受阻於這些關鍵水準之間，使用周度選擇權的鐵鷹式策略也可能表現良好。
策略轉變的觸發點將是持續的交易或價格突破這個既定結構。
如果指數穩守6909上方，表示看漲行情將持續，迫使交易策略轉向做多。相反，如果指數跌破並被6827下方接受，則表示目標位可能進一步下調，並提示此時應考慮做空。
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