市場洞察 
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美元指數（DXY）週三守住97.00上方，交投於97.29附近，上漲約0.20%。在公佈美國工業生產數據和聯準會公開市場委員會（FOMC）會議紀錄之前，市場交易謹慎。
美國12月耐久財訂單下降1.4%，低於預期的2%，此前11月曾成長5.4%。剔除運輸業訂單後，12月訂單成長0.9%，高於先前的0.5%。
聯準會寬鬆預期與市場定價
根據芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch工具顯示，市場預期聯準會將在2026年降息近60個基點，首次降息可能在6月進行。近期勞動市場數據降低了市場對近期降息的預期，而疲軟的通膨數據則維持了今年稍後降息的可能性。
由於對美國貿易政策和聯準會獨立性的擔憂，主要央行一直在減持美元。這影響了市場對美國政策的信心，並引發了對美元儲備貨幣地位的質疑。
美元指數（DXY）在1月底從接近95.56的四年低點反彈，但仍低於關鍵移動平均線。21日均線低於100日均線，21日均線位於97.19附近，98.00目前構成阻力位。支撐位在96.50附近，跌破該支撐位可能再次測試95.56的低點。
MACD指標已略微轉正，而RSI指標為45.84。鑑於美元指數徘徊在97.29附近，我們應謹慎看待其短期強勢。
市場已消化聯準會今年將降息約60個基點的預期，降息可能從6月開始。這項預期對美元構成潛在的下行壓力，因此任何反彈都可能成為逢低買入的機會。
技術水平和交易定位
2025年底和2026年初的最新經濟數據呈現出相互矛盾的局面，從而造成了目前的暫時穩定。例如，1月非農就業報告出乎意料地強勁，新增就業人數22.5萬個，抑制了先前最激進的降息預期。
然而，上周公布的消費者物價指數顯示核心通膨率放緩至2.1%，這為聯準會在今年稍後放鬆貨幣政策提供了充分的理由。
從技術角度來看，美元難以突破97.19附近的21日移動均線阻力位。我們認為該水準將限制美元的上漲空間，而98.00的心理關口似乎較為遙遠。
對於衍生性商品交易者而言，這種局面表明，在98.00上方賣出看漲期權價差可能是一種可行的策略，既可以收取期權費，又可以押注此輪上漲行情將會失敗。
未來幾週，美元下跌的可能性仍然更大。美元指數若跌破96.50的支撐位，則表示下跌趨勢將重燃，並可能導緻美元指數再次測試1月觸及的95.56附近的四年低點。
交易者可以考慮買入6月FOMC會議後到期的美元指數看跌期權，以把握預期中的疲軟行情。
長期結構性問題持續對美元構成壓力，這也支持我們維持看跌觀點。我們仍在承受過去十年貿易保護主義政策的影響，這些政策促使全球央行不斷減少對美元的持有。
國際貨幣基金組織 (IMF) 最新公佈的2025年第四季數據證實了這一點，數據顯示美元在全球外匯儲備中的份額已降至58.5%。因此，我們應該將當前的穩定性視為更廣泛下跌趨勢中的暫時停頓。
即將公佈的FOMC會議紀要可能不會提供明確的方向性訊號，但可能會強化聯準會依賴經濟數據的立場。這意味著任何指向經濟疲軟的未來數據都將迅速加劇市場對降息的預期，並對美元構成沉重壓力。
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