週三亞洲交易時段，美元/日圓匯率在經歷了前一日的劇烈波動後，一度升至153.00上方，但仍低於週二的周高點，市場正等待美聯儲會議紀要。
日本第四季GDP成長放緩，令首相高市一郎在贏得壓倒性勝利後面臨更大的壓力，需考慮推出更多刺激措施。國際貨幣基金組織警告稱，削減消費稅將縮小財政空間並增加債務風險。
日圓疲軟與政策不確定性
市場預期高市成勳可能會抵制日本央行進一步升息，導致日圓走弱。
地緣政治緊張局勢緩和以及美伊核談判取得進展的跡象提振了市場風險偏好，也降低了日圓作為避險貨幣的需求。美元小幅走強支撐了日圓兌美元匯率。
市場預期高市成勳將繼續保持財政紀律並支持經濟成長，這可能促使日本央行繼續推動政策正常化，從而限制日圓跌幅。國際貨幣基金組織敦促日本繼續升息以穩定通膨預期。
路透社短觀調查顯示，2月日本製造業信心指數三個月來首度回升，1月出口年增16.8%，創下2022年11月以來的最快增速。
由於市場預期聯準會今年將多次降息，美元走強可能受到限制。交易員們也關注週五公佈的美國個人消費支出價格指數，以從中獲取更多關於利率路徑的指引。
市場關注焦點轉向利率和波動性
回顧2025年初，我們還記得美元/日圓在153.00附近徘徊的緊張局勢，當時市場正在權衡日本央行可能採取的貨幣政策正常化措施與聯準會預期降息之間的利弊。
當時的爭論焦點在於，日本新領導階層是否會允許採取更緊縮的政策。這種不確定性為交易員帶來了顯著的雙向波動。我們當時預測的政策分歧如今已變得更加明朗，推動美元/日圓大幅走高。
儘管日本央行去年結束了負利率政策，但升息幅度微乎其微，隔夜拆借利率目前僅0.1%。同時，日本核心CPI持續高於2%的目標水平，近期同比漲幅達到2.3%，這給日本央行施加了更大的壓力，要求其採取更果斷的行動。
另一方面，市場預期聯準會在2025年大幅降息的步伐比許多人預期的要慢。我們看到，聯邦基金利率僅從高峰下降了75個基點。近期數據，例如上周公布的美國CPI高於預期，達到3.2%，進一步抑制了市場對2026年大幅降息的預期，從而支撐了美元的利率差。
目前美元/日圓匯率接近158.00關口，日本當局進行官方乾預的風險正在增加，這限制了其進一步上漲的空間。此外，美國商品期貨交易委員會（CFTC）的最新數據顯示，日圓的投機性淨空部位仍處於極高水準。如果日本央行釋放出更鷹派的訊號，這種擁擠的交易很容易發生劇烈逆轉。
因此，交易者可以考慮買入價格低廉的美元/日圓虛值看跌選擇權，例如行使價為152.00、未來六到八週到期的選擇權。這種策略提供了一種低成本的方式，可以利用意外的政策轉變或口頭幹預，迅速平倉日圓空頭頭寸，從而獲得顯著的槓桿效應。
在當前環境下，選擇權合約的風險可控，比直接做空該貨幣對更具優勢。
對於那些認為日圓當前疲軟趨勢在反轉之前會緩慢走強的人來說，看漲期權價差策略可能是一種謹慎的做法。可以買入一份行使價為159.00的看漲期權，同時賣出一份行使價為161.00的下個月到期的看漲期權。這種方法可以降低初始支付的權利金，明確風險，同時也能在價格持續但穩定上漲的過程中獲利。
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