日本的政治變革與日圓的走勢密切相關。高市早苗首相贏得壓倒性勝利，使其所屬政黨得以推動更廣泛的財政計畫。2月8日，自民黨在465個議席中贏得316席，這是自1955年以來戰後自民黨獲得的最高席位。
三分之二多數與預算控制
自民黨憑藉三分之二的多數席位，將掌控眾議院各委員會，包括預算委員會。這降低了其在通過預算措施時與其他政黨達成協議的必要性。
高市千尋已宣布將暫停徵收食品增值稅兩年。據估計，此舉每年將耗資約5兆日圓，約佔日本GDP的0.8%。市場擔憂更大的財政赤字可能削弱日本的公共財政。
一項評估指出，根據日本的整體資產狀況，其淨債務將接近GDP的70%。鑑於自民黨已獲得三分之二的多數席位，其財政承諾如今已成定局，消除了政治風險，並將市場注意力集中於經濟影響。
擬議的每年5兆日圓的食品增值稅減免是一項重大刺激措施，幾乎肯定會在短期內對日圓構成下行壓力。我們看到，這種市場緊張情緒已反映在衍生性商品價格中，自2月8日大選以來，美元/日圓的隱含波動率一直在上升。
日圓近期交易影響
未來幾週，交易者應考慮做多日元，因為財政擴張的影響可能超過日本央行任何潛在的貨幣緊縮措施。買短期美元/日圓買權是一種風險可控的策略，既能利用匯率的潛在上漲，又能利用當前高企的波動性。
2025年底的核心通膨數據也支持這一觀點，數據顯示通膨率頑固地維持在2.5%左右，而新的刺激措施只會加劇這一水平。
回顧過去，我們在2010年代初期安倍經濟學實施初期也看到了類似的動態，當時協調一致的財政刺激導致日圓大幅貶值。目前市場預期美元/日圓將測試甚至可能跌破去年出現的160關口。如果持續突破該關口，可能會引發日圓更大幅度的下跌。
然而，我們認為市場對日本財政狀況的擔憂可能有些誇大。儘管日本政府總債務高達GDP的260%以上，但由於政府擁有大量資產，其淨債務水準遠低於70%，處於較為可控的範圍內。
這顯示日圓走弱可能只是短期反應，而非長期結構性轉變。這為逆向交易或具有長期投資眼光的投資者創造了機會。
如果日圓最初的疲軟行情在沒有引發全面財政危機的情況下消退，市場波動性可能會降低。賣出價外美元/日圓買權或日圓/美元賣權可能是一種可行的策略，在押注市場消化了淨債務水準可控的現實後，日圓最終會趨於穩定，從而賺取選擇權費。
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