丹斯克研究公司（Danske Research）將聯準會的降息預測從3月和6月調整為6月和9月各降息25個基點。該公司預計，政策利率將在2026年和2027年維持在3.00%至3.25%的水平。此次調整是基於強勁的1月就業報告，降低了近期寬鬆政策的可能性。不過，該預測仍指向夏季重啟降息。
對政策路徑的影響
文中列舉的因素包括薪資成長放緩、房屋通膨緩解以及私人消費可能走弱的風險。6月會議被描述為聯準會主席凱文沃什上任後的首次會議。文章稱其由人工智慧工具輔助生成，並經編輯審查。
我們必須調整觀點，因為先前預期3月降息的可能性已不復存在。這直接源自於強勁的1月就業報告，該報告顯示新增就業人數29.5萬個，遠超過我們先前預測的18萬個。因此，聯準會有空間等到夏季再啟動寬鬆週期。
這一延遲意味著，3月和5月等近月利率期貨價格應會上調，以反映更為鷹派的短期政策路徑。任何降息的定價焦點現在將主要集中在6月和9月的會議上。選擇權策略應根據此新的時間表進行調整，降低對近期鴿派結果的預期溢價。
交易與避險注意事項
對美元而言，延遲降息將提供幾週前我們未曾預料到的支撐。美元可能在更長時間內保持強勢，尤其是在兌那些央行仍預期會更早放鬆貨幣政策的貨幣時。在這種環境下，美元指數的短期看漲期權可能成為有趣的對沖或投機策略。
回顧股市對2025年全年激進升息的負面反應，這種「長期高利率」的立場可能會限制股市的短期漲幅。交易者可以考慮買入主要股指的保護性看跌選擇權，以對沖因寬鬆政策延遲而可能帶來的失望。
隨著市場消化刺激措施不如預期那樣迫在眉睫這一事實，市場波動性可能會加劇。儘管降息有所延遲，但基於降溫的基本面數據，我們仍然認為6月開始降息的理由充分。例如，1月份平均時薪較去年同期成長放緩至3.9%，低於2025年底的4.5%。
6月份聯準會主席的換屆也引入了一個關鍵變量，該變量將指導下半年的政策走向。
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