英國12月份的平均薪資（不含獎金）較去年同期成長4.2%，符合預期。此指標衡量的是滾動三個月期間的薪酬成長。12月份的公佈成長率為4.2%。
薪資成長仍然過高
2025年12月的平均薪資成長率與預期完全一致，為4.2%，但這不應被誤認為是好消息。
這項薪資成長水準仍然過高，令英國央行對長期通膨前景感到擔憂。這進一步印證了2026年降息路徑將緩慢而謹慎的觀點。
尤其令人擔憂的是，上周公布的2026年1月通膨率小幅上升至3.1%，令許多原本預期通膨率持續下降的人感到意外。
自去年夏季以來，英國央行利率一直維持在4.75%的水平，市場目前已大幅消化了第三季前降息的可能性。回顧過去，2025年全年薪資成長的持續性正是英國央行暫停降息週期的主要原因。
在外匯市場，這強化了英鎊兌採取更為鴿派央行政策的貨幣的看漲前景。我們認為買入近期英鎊兌美元看漲期權具有價值，因為英國和美國之間的利率差可能進一步擴大，對英鎊有利。
該貨幣對在1.2850附近獲得了強勁支撐，為這些交易提供了明確的依據。
對於股票交易者而言，這種情況顯示應謹慎對待以英國國內市場為主的富時250指數。借貸成本長期高企的前景將繼續擠壓企業利潤並限製成長前景。
我們建議考慮使用期貨建立空頭部位或買入該指數的看跌期權，以對沖未來幾週可能出現的下跌風險。
最直接的策略是在利率市場，我們預期英鎊期貨空頭部位將持續遭到拋售。2026年12月合約的隱含殖利率本月已上漲20個基點。
隨著市場逐漸消化降息短期內不會到來的預期，這一趨勢仍有延續的空間。
利率市場影響
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