週二亞洲交易時段，白銀（XAG/USD）跌至每盎司76美元附近，交投於75.98美元附近。儘管美國通膨數據有所回落，但市場對聯準會近期寬鬆政策的預期依然有限，白銀價格因此走低。
美國整體通膨率年比從12月的2.7%降至2.4%。核心CPI年增2.5%，與預期相符，先前公佈的漲幅為2.6%。
聯準會會議紀要與事件風險
美國市場在長週末後重新開市，波動性可能加劇。本週白銀市場的主要關注點是周三公佈的聯準會1月會議紀要。
在上次會議上，聯準會維持利率不變，維持在3.50%至3.75%的區間。市場也關注在日內瓦舉行的第二輪美伊核問題會談。
在日線圖上，20日指數移動平均線跌至83.52美元，而價格仍低於該均線。14日相對強弱指數（RSI）為43.67，低於中線，顯示動能減弱，但尚未有超賣跡象。
如果日線收盤價高於20日均線，則短期壓力將有所緩解。否則，價格仍將偏向下檔。
回顧與重新定價
回顧2025年初，當時白銀價格一度接近驚人的76美元，市場正密切關注聯準會的政策動向。一年後，市場格局發生了巨大變化，白銀價格目前盤整在29.50美元左右。
與去年的高點相比，白銀價格的大幅下跌反映出市場已經消化了經濟的重大變化。當時，聯準會的利率在3.50%-3.75%的區間，交易員們期待聯準會釋放鴿派訊號。
聯準會最終調整了政策，目前利率已降至2.75%-3.00%的較低水平，以支撐放緩的經濟。理論上，低利率環境應該有利於白銀這種無收益資產，但白銀價格並未恢復到先前的水準。
自2025年1月通膨率降至相對較低的2.4%以來，通膨情勢變得更加複雜。2026年1月的最新數據顯示，整體通膨率維持在3.1%的穩定水平，不僅使聯準會未來的政策走向更加複雜，也為貴金屬市場帶來了不確定性。
持續的通膨阻礙了聯準會更積極地降息，暫時限制了白銀的潛在上漲空間。我們還必須考慮工業需求，它為價格提供了支撐。
全球對綠色能源的推動起到了積極作用，數據顯示，作為白銀需求主要來源的太陽能電池板裝機量在2025年就增長了創紀錄的440吉瓦。這種強勁的工業消費營造了一種看漲的潛在氛圍，抵消了一些宏觀經濟的不利因素。
目前金銀比約為81:1，處於歷史平均水平範圍內，與2025年初的水平相去甚遠。這表明，目前白銀相對於黃金而言並未明顯被低估，從而消除了套利交易者的一個關鍵催化劑。
由於價格維持在關鍵的30美元阻力位下方，動能似乎處於中性水準。鑑於工業需求支撐與聯準會謹慎政策下的壓力之間存在相互矛盾的信號，我們預計未來幾週波動性將加劇。
交易者應考慮選擇權策略，例如跨式選擇權，以從價格的大幅波動中獲利。對於有方向性偏好的交易者而言，買入看漲期權提供了一種低風險的方式來押注工業需求驅動的突破，而買入看跌期權則可以對沖美聯儲繼續保持鷹派立場的風險。
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