週二亞洲交易時段，WTI原油價格在前一交易日上漲超過1.5%後回落，交易價格接近每桶63.50美元。油價承壓主要源自於對供應過剩的擔憂。據報道，歐佩克+在暫停增產三個月後，傾向從4月開始恢復增產，以迎接夏季需求高峰。由於中國、香港、新加坡、台灣和韓國市場因農曆新年休市，預計亞洲市場交易較為清淡。
供應擔憂也源自於日內瓦核談判前美伊緊張局勢加劇。在美國向霍爾木茲海峽派遣第二艘航空母艦後，伊朗在該海峽舉行了海上演習。霍爾木茲海峽承擔全球約20%的石油運輸量。伊朗原子能總署負責人表示，伊朗可以稀釋其高濃縮鈾，以換取全面解除金融制裁。美國總統川普表示，他將「間接」參與日內瓦談判。
由美國主導的俄羅斯與烏克蘭之間的談判原定於週二開始。市場對外交談判能否迅速取得成果持謹慎態度。
與2025年同期WTI原油價格接近每桶63.50美元的情況相比，我們現在看到的市場狀況截然不同。如今，油價穩定在每桶78美元左右，此前對供應過剩的擔憂已被需求預期放緩和持續存在的地緣政治風險之間的緊張平衡所取代。市場發出相互矛盾的訊號，這為衍生性商品交易提供了機會。
去年，我們看到歐佩克+傾向於在夏季增產，並在2025年年中兌現了這一承諾。而現在，隨著國際能源總署2026年1月發布的報告下調了全球需求成長預期，市場風向已完全轉變。報告指出，歐洲和亞洲的經濟逆風是主要原因。這種基本面壓力表明，除非出現新的催化劑，否則行使價高於85美元的看漲期權可能定價過高。
然而，美國的供應情況卻呈現出不同的態勢，這可能在短期內支撐油價。上週美國能源資訊署（EIA）的報告顯示，原油庫存意外下降120萬桶，與分析師先前預期的增加250萬桶大相逕庭。美國市場這種出乎意料的供應緊張表明，裸賣看漲期權是一種高風險策略，因為任何進一步的庫存下降都可能引發價格飆升。
我們監測到的2025年地緣政治緊張局勢仍然是支撐市場底部的關鍵因素。與伊朗在日內瓦達成的脆弱協議目前已顯露出破滅跡象，使得全球20%的石油運輸量通過霍爾木茲海峽面臨風險。這種持續的威脅為市場提供了潛在支撐，因此對於任何持有大量空頭部位的交易者來說，買入保護性看跌選擇權都是明智之舉。
市場情緒數據也表明，市場正處於猶豫不決的時期。最新的交易者持股報告顯示，過去兩週，大型投機者已將其在WTI原油期貨上的淨多頭部位減少了8%。這表明，儘管大型交易者並非完全看空，但他們對油價進一步上漲的信心顯然正在減弱。
鑑於基本面和地緣政治訊號相互矛盾，我們預期未來幾週隱含波動率將會上升。市場正處於全球經濟可能放緩和現貨供應緊張的雙重夾擊之下，這極易導致價格波動而非形成清晰趨勢。買進跨式選擇權或勒式選擇權等策略，無論價格朝哪個方向大幅波動都能獲利，可能比單純押注買權或賣權的方向更為有效。
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