週一交投清淡，黃金價格下跌近1%，美國市場因總統日休市，中國市場因新年休市。黃金兌美元匯率在盤中觸及5,054美元高點後回落至4,992美元，跌破5,000美元關卡。
美元指數上漲0.22%至97.00上方，對金價構成壓力。儘管上周公布的美國非農就業數據強勁，且通膨數據溫和，但市場仍預期聯準會將在年底前降息60個基點。
聯準會訊號與殖利率走勢
美國公債殖利率週五下跌，10年期公債殖利率下跌5個基點至4.05%，先前一度觸及4.125%。芝加哥聯邦儲備銀行主席奧斯坦古爾斯比表示，服務業通膨依然高企，他希望在降息前通膨情勢能進一步改善。
根據Prime Market Terminal數據顯示，貨幣市場預計聯準會將在3月18日的會議上維持利率不變。本周美國經濟數據包括耐用品訂單、房屋銷售數據、聯準會官員演講、聯邦公開市場委員會（FOMC）會議記錄、首次申請失業救濟人數、2025年第四季GDP第二次估值以及核心個人消費支出（PCE）通膨率。
地緣政治方面，俄羅斯和烏克蘭將於2月17日在日內瓦舉行會談。伊朗在與華盛頓計劃會談前，在霍爾木茲海峽舉行了海軍演習。
技術面方面，黃金價格自2月11日觸及5,119美元的高點以來，已連續三個交易日走低，阻力位在5,100美元附近。支撐位分別為 20 日均線、4,900 美元、4,800 美元，50 日均線為 4,634 美元；阻力位分別為 5,050 美元及 5,119 美元。
即時科技偏見
鑑於黃金價格已明確跌破5,000美元的心理關口，我們認為這是一個短期看跌訊號。此輪下跌主要受美元走強推動，且由於假期流動性不足，價格波動幅度可能被誇大。交易者應將5,000美元關卡視為未來幾天的新阻力位。
需要關注的關鍵衝突在於，市場預期聯準會將降息60個基點，而聯準會的鷹派情緒和強勁的經濟數據卻與之相悖。上月公佈的核心個人消費支出（PCE）年增3.1%，顯示通膨依然高企，並支持聯準會的謹慎立場。這表明市場對降息的預期可能過於樂觀，如果這些預期被重新定價，則可能對黃金構成下行風險。
幾年前，也就是2023年，我們就曾目睹類似的情況，當時市場一再試圖將聯準會政策轉向的預期定價，但最終並未實現。聯準會維持高利率的時間超出預期，導緻美元走強，並對黃金構成下行壓力。歷史先例應警示我們，切勿想當然地認為降息即將到來。
本週聯準會會議紀要和核心個人消費支出（PCE）數據即將公佈，市場波動性幾乎肯定會加劇。地緣政治風險也在上升，伊朗舉行海軍演習並與俄羅斯進行會談；上週原油期貨的隱含波動率已經飆升了15%。這種市場環境非常適合利用價格波動獲利的選擇權策略，例如買入跨式選擇權。
對於那些看跌的投資者來說，買入行使價接近下一個支撐位4900美元的看跌期權是一個不錯的選擇。如果強勁的通膨數據迫使市場重新評估對聯準會鴿派立場的預期，這種策略提供了一種風險可控的獲利方式。跌破4,900美元可能引發價格迅速下探至4,800美元。
另一方面，霍爾木茲海峽的緊張局勢也不容忽視，任何局勢升級都可能引發避險情緒。一種成本效益高的對沖策略是購買深度虛值買權，例如行使價為 5150 美元的選擇權。這可以在不投入大量資金做多的情況下，對衝突發的地緣政治衝擊。
歸根究底，美元仍然是最重要的因素，我們不應忘記美元指數 (DXY) 在 2022 年曾高達 114。目前該指數略高於 97，如果聯準會保持政策穩定，則仍有很大的上漲空間。美元走強的可能性是未來幾週黃金面臨的最大不利因素。
立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
