加拿大國家銀行分析師預計，加拿大1月的消費者物價指數（CPI）將較上季持平。這可能使整體通膨率降至2.3%，其中CPI修正值將小幅下降，CPI中位數將維持在2.5%。
他們認為，月度CPI持平主要歸因於汽油價格的小幅上漲。他們也預計，整體商品支出將下降0.5%。
通膨前景及政策意涵
除通膨因素外，他們預計12月零售銷售額將下降，製造業將小幅成長。他們也預計新屋開工量將走強，而主要城市的二手房銷售將走弱。
貿易方面，他們預期黃金出口將支撐出口總額。他們估計貿易逆差可能從22億加元收窄至14億加元，進口成長只能部分抵銷出口成長。
近期公佈的1月CPI數據證實了我們預期的趨勢，整體通膨率降至2.4%。加拿大統計局上周公布的數據與我們2.3%的預測非常接近，並延續了自2025年高點以來的明顯下降趨勢。
這進一步印證了加拿大央行政策正在達到預期效果的觀點。由於通膨率接近央行2%的目標，市場目前預期央行在7月會議上降息的可能性超過60%。
我們在衍生性商品市場看到了這一趨勢的反映，加拿大政府債券期貨的看漲期權買盤增加。這種觀點表明，人們越來越一致地認為利率高峰已經過去。
市場定位與加幣
未來幾週，這種前景可能會對加幣造成下行壓力。我們應該考慮那些能從加幣走弱中獲益的策略，尤其是在加幣兌美元匯率方面，因為市場對美元降息的預期並不明朗。
回顧2025年，每當通膨數據疲軟出乎市場意料時，加幣都會走弱，這種模式可能會重演。
經濟情勢並非一片光明，消費者支出疲軟的預測也得到了證實。加拿大統計局最新公佈的數據顯示，2025年12月零售銷售額下降了0.2%，印證了消費者在新的一年將保持謹慎的觀點。
這種通膨降溫但經濟沒有嚴重衰退的「軟著陸」情景，可能會對加拿大股市構成支撐，使得賣出S&P/TSX 60指數的看跌期權等策略在收取期權費方面頗具吸引力。
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