日本第四季年化國內生產毛額（GDP）成長0.2%，低於先前1.6%的預期。0.2%的增速低於預期。該報告將實際產出成長與市場預期進行了比較。
2025年第四季GDP成長率僅0.2%，遠低於我們預期的1.6%，令人大跌眼鏡。這顯示日本經濟正處於停滯邊緣，尤其是在去年第三季出現小幅萎縮之後。數據強烈暗示國內需求下滑速度超乎預期。
疲軟的成長迫使日本央行陷入困境，短期內升息的可能性極低。因此，隨著日圓與其他主要經濟體之間的利率差距擴大，我們預期日圓將走弱。我們正在增持美元/日圓看漲期權，目標是在未來幾週內將匯率推向158水平。
對於股票交易者而言，情勢則更為複雜。儘管經濟停滯不利，但由此導致的日圓貶值卻大大提振了日經225指數中占主導地位的日本大型出口導向企業。我們認為這種匯率效應將超過國內經濟低迷的影響，因此我們選擇使用日圓看跌選擇權，而不是直接做空日經指數。
任何關於日本央行將在3月會議上結束寬鬆政策的預期都應該被排除。1月的最新數據顯示，核心通膨率已回落至1.8%，一年多來首次低於央行2%的目標。
這份GDP報告實際上保證了貨幣政策在可預見的未來仍將保持極度寬鬆。這種模式與我們在2024年大部分時間觀察到的情況類似，當時疲軟的經濟數據不斷推遲政策正常化的預期，並推動了日圓套利交易。
事實上，2026年2月初的持股數據顯示，日圓投機性空頭部位已接近去年10月以來的最高水準。我們預計這一趨勢在短期內將急劇加速。
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