市場洞察 
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白銀（XAG/USD）週五上漲，此前從每盎司74美元附近反彈，漲幅超過2.50%，接近每盎司77.20美元。此輪上漲是由於美國公佈的通膨報告弱於預期，儘管白銀本週最終可能收跌。
白銀本週累計下跌0.85%，開盤價接近每盎司80美元。週四美國股市下跌，導致白銀價格走低，因為白銀近期一直跟著股市走勢。
相對強弱指數（RSI）顯示，白銀價格可能橫盤整理，阻力位在50日均線附近，約每盎司79.08美元。支撐位在64.41美元，即100日均線所在位置。
如果白銀跌破75美元，支撐位在2月13日的低點74.01美元。再往下，下一個支撐位在70美元，100日均線下方。
如果白銀價格重回 80 美元上方，阻力位在 12 月 29 日的高點 83.75 美元。下一個阻力位是 2 月 11 日的高點 86.30 美元。
回顧去年同期的分析，我們可以看到，在疲軟的通膨報告發布後，市場充滿希望。我們看到白銀價格受此消息提振上漲，但最終未能重返關鍵的 80 美元關卡。
2025 年 2 月未能突破這一關口預示著一段疲軟期即將到來，並貫穿了當年剩餘時間。核心問題在於，2025 年全年通膨持續高企，遠超市場預期，CPI 年底達到 3.1%，遠高於聯準會的目標。
這迫使聯準會將利率維持在高點更長時間，而歷史上，高利率會對白銀等無收益資產造成壓力。我們看到，這種情況最終導致白銀價格逐漸下跌，跌破了去年展望中提到的技術性底部。
今天，白銀交易價格接近每盎司 68.50 美元，這意味著去年形成的 100 日移動均線 64.41 美元不再是遙遠的底部，而是我們目前密切關注的關鍵支撐位。去年 RSI 指標顯示的橫盤走勢最終因持續的宏觀經濟壓力而轉為下行。
對於交易者而言，這意味著行使價低於 65 美元的看跌期權可以有效地為投資組合提供保險，防止價格進一步下跌。
鑑於工業需求，特別是太陽能板的需求，預計 2025 年將成長 12%，白銀價格的基本面仍然強勁。這造成了疲軟的貨幣政策環境與強勁的實體需求之間的矛盾。
因此，在 64-65 美元附近賣出現金擔保的看跌期權或構建牛市看跌期權價差策略，可能是在控制風險的同時收取期權費的可行策略。
當前市場信心不足，白銀選擇權的隱含波動率仍低於2025年末的高點。因此，在聯準會推出明確催化劑或工業消費預測出現重大轉變之前，我們應該考慮那些受益於區間震盪價格走勢的策略。
如果白銀價格能夠重回去年分析中預測的70美元目標位，這將是下行壓力開始緩解的第一個跡象。
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