繼2024年成長5.1%之後，馬來西亞經濟預計在2025年成長5.2%。儘管受美國主導的關稅帶來的貿易不確定性影響，但國內信心、人工智慧相關投資和寬鬆的政策支撐了經濟成長。
渣打銀行預計，2026年馬來西亞GDP成長率將放緩至4.5%。相較之下，政府先前預測的成長區間為4.0%至4.5%。增速放緩的部分原因是早期經濟活動逐漸減少以及關稅影響的滯後。
報告指出，人工智慧相關需求的持續成長和積極的國內市場情緒為2026年的經濟前景帶來上行風險。報告也提到，第四季經濟表現強於預期。
報告稱，這項表現可能引發人們對馬來西亞國家銀行是否會撤銷自2025年7月起提前降息的政策利率的質疑。報告補充說，溫和的通膨和持續的外部不確定性可能導致央行在短期內維持利率不變，同時對未來1-2季的經濟成長進行評估。
鑑於去年強勁的經濟表現，我們認為令吉將獲得良好支撐。在人工智慧相關投資激增和國內消費信心的推動下，馬來西亞2025年的GDP實現了令人矚目的5.2%的成長。這一基本面的強勁表現預示著未來幾週令吉的走勢將十分樂觀。我們看到的實際數據也印證了這個成長趨勢。
2025年下半年，馬來西亞吸引了超過450億令吉的新資料中心和人工智慧相關外國直接投資。此外，第四季零售額年增6.5%，進一步證實了馬來西亞經濟的穩健發展。
儘管2025年即將結束，但我們預計馬來西亞國家銀行（BNM）不會立即升息。他們可能會暫緩解除2025年7月開始的先發制人式降息。央行可能會在未來幾季對經濟狀況進行評估後再做決定。
這種耐心的政策立場是基於最新的2026年1月通膨數據，該數據為可控的2.1%。我們在2018-2019年期間也看到了類似的模式，當時馬來西亞國家銀行在降息後維持利率不變較長時間，以確保經濟復甦穩固。美國主導的關稅帶來的持續不確定性也支持了這種謹慎的做法。
對於衍生性商品交易者而言，這表明可以採取賣出美元/馬來西亞林吉特波動率的策略。在強勁的經濟基礎和央行維持利率不變的情況下，林吉特可能會逐步升值，而不是大幅上漲。賣出美元/馬來西亞林吉特貨幣對的虛值看漲期權可以從這種穩定的前景中獲取溢價。
在利率市場，馬來西亞國家銀行將維持利率不變的觀點應該會使殖利率曲線的前端保持穩定。這意味著任何對近期升息的市場定價都可能過高。因此，透過短期利率互換來反映穩定的政策利率可能是一個謹慎的做法。
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