週五歐洲早盤交易中，白銀價格反彈至每盎司約76.60美元，此前一個交易日下跌了11.5%。儘管如此，由於市場波動性依然居高不下，白銀仍連續第三週下跌。
週四的下跌沒有明顯的觸發因素，但股票和加密貨幣的下跌表明市場普遍存在強制拋售。與系統化交易和演算法交易相關的交易流可能加劇了此次下跌。
通膨數據和聯準會預期
市場關注即將公佈的美國通膨數據，以期從中獲得聯準會政策指引。整體CPI預期為2.5%，低於先前預期的2.7%；核心CPI預期為2.5%，低於先前預期的2.6%。
芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch工具顯示，3月份利率維持不變的機率接近92%，高於一週前的82%。市場預期年底前聯準會將降息兩次，每次25個基點，預計首次降息將在6月進行。
在唐納德·川普表示與伊朗的談判可能持續長達一個月後，與避險需求相關的買盤有所緩解。由於美國正尋求以外交手段解決伊朗核問題，這降低了市場對近期軍事行動的擔憂。
回望2025年的這個時候，我們看到白銀價格波動劇烈，在經歷了一次無法解釋的11.5%的暴跌後反彈至每盎司76.50美元左右。這次的暴跌是更廣泛市場清算的一部分，提醒我們系統性資金流動是如何突然凌駕於基本面之上的。
這種缺乏明確催化劑的波動性，為交易者帶來了極大的不確定性。
2026 年的定位與策略
2025年2月，市場寄望通膨數據走軟，促使聯準會開始降息，市場預期聯準會將在當年6月首次降息。然而，我們看到核心CPI在2025年第三季持續高企於2.8%，迫使聯準會維持利率不變的時間遠超預期。
這一延遲最終限制了白銀在去年的上漲潛力。因此，在聯準會出人意料的鷹派立場導緻美元走強的背景下，白銀在2025年的大部分時間裡都在區間震盪。
儘管強勁的工業需求，尤其是太陽能產業（其白銀消費量較去年同期成長5%）支撐了價格，但白銀仍難以克服貨幣政策帶來的不利影響。
曾短暫支撐白銀價格的伊朗地緣政治緊張局勢有所緩和，但並未提供持久支撐。如今，市場環境正在發生變化，呈現出比去年混亂更清晰的投資機會。
隨著2026年1月最新公佈的CPI數據最終跌至兩年來的最低點2.4%，Fed釋放出更明確的寬鬆政策訊號。芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch工具顯示，目前市場定價表明，聯準會在2026年5月前首次降息的機率為75%。
這種變化表明，隨著持有白銀這種無收益資產的機會成本降低，交易者應考慮在白銀市場中尋找潛在的上漲機會。與去年的強制平倉不同，目前的波動性更有可能具有方向性。
因此，透過買入看漲期權或牛市看漲期權價差策略來建立倉位，可能是一種在控制風險的同時獲取收益的審慎策略。此外，工業需求仍然是一股強勁的推動力，儘管去年有所減弱。
2026年1月的全球製造業採購經理人指數（PMI）數據顯示，在綠色能源倡議的推動下，製造業連續第三個月擴張。這構成了一個強勁的基本面支撐，可能在未來幾週內限制多頭衍生性商品交易的下行空間。
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