美元在強於預期的美國非農就業數據公佈後保持堅挺，但未能延續上漲動能。市場質疑美國利率還能在多大程度上進一步向鷹派方向調整。
市場關注的焦點已轉向美國CPI數據，該數據被視為影響利率和外匯市場的下一個關鍵因素。三菱日聯銀行(MUFG)的美國策略師預計1月份核心CPI環比增長0.25%，同比增長2.6%，而彭博社的普遍預期是整體CPI和核心CPI同比均增長2.5%。
美元關注焦點轉向消費者物價指數
如果CPI數據高於市場預期，可能會促使聯準會進一步調整利率路徑，從而支撐美元。
如果CPI數據符合市場預期或低於預期，市場可能仍預期聯準會今年將降息兩次左右，從而限制美元的漲幅。
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我們發現自己正處於一個似曾相識的境地，讓人想起2025年的這個時候：美元走強但方向不明。目前，所有目光都集中在即將公佈的1月CPI數據上，希望它能提供急需的催化劑。
這份報告對於確定聯準會在暫停降息週期後的下一步至關重要。與我們在2025年初分析的強勁就業報告類似，1月新增19.5萬個非農業就業機會也支撐了美元，但並未引發大幅上漲。
這是因為核心通膨表現疲軟，聯準會首選的個人消費支出（PCE）指標在去年第四季的平均通膨率為2.8%。因此，市場仍然對央行鷹派立場能進一步加強到什麼程度持懷疑態度。
期權市場嚴陣以待CPI。
對於衍生性商品交易者而言，這種局面表明，在CPI公佈前，市場應關注波動性。
如果核心CPI環比成長高於預期的0.3%，則可能導致價格大幅調整，使做多美元看漲期權或做空歐元/美元看跌期權更具吸引力。這將迅速挑戰目前市場預期的6月降息50%的可能性。
相反，如果CPI數據符合預期或低於預期，則將驗證市場目前的觀點，即聯準會預計將在年中前放鬆貨幣政策。
在這種情況下，貨幣選擇權的隱含波動率可能會下降，使跨式選擇權策略的賣方獲利。
隨著市場預期再次轉向經濟放緩，美元的上漲空間將受到限制。
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