紐西蘭儲備銀行第一季通膨預期升至2.37%，高於上一季的2.28%，季增0.09個百分點。該數據基於紐西蘭儲備銀行第一季通膨預期調查。
對紐西蘭儲備銀行政策的影響
隨著通膨預期升至2.37%，我們認為這是一個明確的訊號，顯示紐西蘭儲備銀行將被迫維持其鷹派立場。這降低了2026年上半年降息的可能性。交易員應預期紐西蘭元（NZD）短期內走強。
這項最新數據尤其令紐西蘭儲備銀行擔憂，因為先前公佈的2025年第四季CPI為3.1%，持續高於央行1-3%的目標區間。持續的價格壓力表明，潛在通膨並未如預期般迅速降溫。
這進一步強化了紐西蘭官方現金利率「長期高企」的預期。在利率互換市場，我們預期殖利率曲線將上移，從而抑制任何鴿派情緒。交易員應關注那些受益於短期利率穩定或上升的頭寸，例如支付兩年期固定利率的互換合約。
隔夜指數掉期（OIS）幾乎完全消化了第三季前降息的可能性。對貨幣衍生性商品而言，這種環境有利於紐西蘭元，尤其是兌澳幣等央行立場較為鴿派的貨幣。
我們預期紐元兌美元買權的需求將會增加，重點在於3月和4月到期、行使價高於0.6400的選擇權。在2月25日新西蘭儲備銀行下次會議召開之前，隱含波動率也可能小幅走高。
歷史背景與市場定位
回顧2023年的市場表現，我們發現紐西蘭儲備銀行是最後幾個放棄升息傾向的主要央行之一。
這段歷史表明，紐西蘭儲備銀行願意容忍經濟成長放緩，以確保通膨率回歸目標水準。這種模式支持做多紐元兌那些市場更積極預期降息的貨幣。
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