紐約銀行的數據顯示，外匯資金流動呈現分化：拉丁美洲錄得六個月來最強勁的資金流入，而歐洲、中東和非洲地區則出現六個月來最強勁的拋售。
iFlow Carry指數顯示，高收益貨幣的持股開始下降，但其驅動因素因地區而異。亞太地區低收益貨幣和歐元與整體趨勢逆轉相關，而與套利交易減少相關的拋售則集中在中東歐和非洲。儘管如此，中東歐和非洲貨幣的持有量仍然相對較高。
報告指出，拉丁美洲貨幣的持有情況優於其他新興市場貨幣，哥倫比亞比索被認為已恢復緊縮週期。過去一個月，哥倫比亞比索是iFlow指數中表現最佳的貨幣。
報告指出，隨著估值和持有量達到極端水平，獲利回吐的可能性增加。報告也指出，中東歐地區的財政主導風險非常高，政治局勢也受到更多關注。報告稱，在市場波動性依然有利的情況下，中東歐地區的套利部位可能會被削減。報告補充說，中東歐地區的資金流動比其他地區更容易減少。
我們看到新興市場之間的資金流動出現顯著分化，資金正以六個月來最快的速度從歐洲、中東和非洲地區撤出。儘管中東歐和非洲貨幣的持股仍然普遍，但這種壓力幾乎完全集中在這些貨幣上。相比之下，拉丁美洲貨幣正吸引半年來最強勁的資金流入。
財政主導的風險正成為中東歐地區的一大隱憂，市場也開始關注政治格局。例如，波蘭近期公佈的2026年1月通膨數據仍頑固地維持在4.8%的目標水準之上，但波蘭央行似乎不願收緊貨幣政策。這使得波蘭茲羅提和匈牙利福林等貨幣的多頭部位面臨風險。
這與拉丁美洲形成鮮明對比，拉丁美洲各國央行展現出更大的獨立性。我們看到哥倫比亞在2025年恢復了緊縮政策週期，此舉提振了哥倫比亞比索。最近，墨西哥持續的近岸外包熱潮推動了2025年第四季外國直接投資成長15%，支撐了墨西哥比索的匯率。
鑑於外匯波動性依然較低，VIX 指數徘徊在 14 左右，現在是降低中東歐套利交易曝險的良機。衍生性商品交易者應考慮買入匈牙利福林或波蘭茲羅提兌歐元的賣權，以對沖風險或押注市場下跌。另一種方法是建立有利於強勢拉美貨幣的交易策略，例如做多墨西哥比索兌波蘭茲羅提。
我們回顧一下 2025 年底類似的拋售潮，儘管持續時間較短，當時區域市場情緒出現波動，這表明市場情緒轉變之快令人咋舌。鑑於中東歐外匯市場的持股量龐大，減持這些部位無疑是最穩健的選擇。由於這些持倉和估值都處於極端水平，進一步獲利了結的門檻很低。
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