週四亞洲交易時段，WTI原油價格在前一交易日上漲超過1%後回落，交投於每桶64.80美元附近。美國能源資訊署（EIA）數據顯示，上周美國原油庫存增加853萬桶，令油價承壓。
目前美國原油庫存總量為4.288億桶，比五年同期平均低約3%。美伊緊張局勢加劇以及雙方正在商討的進一步會談計劃（具體時間和地點尚未確定）也對油價構成一定支撐。
中東風險與油價
美國總統表示，如果未能達成伊朗協議，美國可能會向中東部署第二艘航空母艦。與此同時，華盛頓和德黑蘭正準備重啟談判。
美國勞動力數據顯示，1月非農業就業人數增加13萬人，高於先前修正後的12月增幅4.8萬人，也高於先前預測的7萬人。失業率從4.4%降至4.3%。
歐佩克維持2026年及2027年石油需求成長預測不變，分別為138萬桶/日及134萬桶/日，維持對非歐佩克產油國供應的預期不變。國際能源總署（IEA）將於今日稍後發布月度報告，該報告可能預示著全球石油供應過剩。
目前，西德州中質原油價格徘徊在每桶85美元左右，市場供需訊號相互矛盾。這種情況與2025年初油價徘徊在每桶65美元附近的情況非常相似。
美國能源資訊署（EIA）最新報告顯示，上周美國原油庫存意外增加420萬桶，加劇了油價下行壓力。
期權定位和庫存構建
回顧2025年，庫存激增853萬桶導致油價出現類似的下跌，顯示短期供應充足。庫存增加為考慮短期看跌期權的交易者創造了機會，可以利用近期價格疲軟獲利。
從歷史角度來看，我們在2023年第四季的價格回檔之前也觀察到了類似的庫存增加模式。然而，我們認為，任何顯著的下行空間都受到當前地緣政治風險溢價的限制，就像2025年美伊緊張局勢支撐油價一樣。
近期有關霍爾木茲海峽摩擦再度升級的報導有力地提醒我們，任何干擾都可能導致油價飆升。這種持續存在的風險使得持有部分買權成為對沖價格突然暴漲的審慎策略。
基本需求仍然強勁，為油價提供了堅實的支撐，我們一年前也觀察到了這種情況。最新的2026年1月就業報告顯示，非農業就業人數健康成長19.5萬人，失業率維持在3.9%的低點。
勞動市場的韌性支撐了對運輸燃料的強勁需求，並強化了消費維持穩定的觀點。我們正密切關注各大機構的報告，以從中尋找方向，正如我們去年所做的那樣。
歐佩克最新月報維持了2026年需求成長預測不變，仍為120萬桶/日，理由是亞洲經濟活動維持韌性。然而，國際能源總署（IEA）將於明天發布其展望報告，市場普遍預期該機構將再次指出，非歐佩克國家的供應成長將推動全球潛在的供應過剩。
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