道瓊工業指數抹去了早盤漲幅，最終收跌約120點，跌幅約0.2%，接近50010點，此前該指數曾短暫反彈至50000點上方。標普500指數下跌0.2%，那斯達克指數下跌0.5%，企業軟體股的拋售潮蓋過了市場對1月非農就業報告的初步反應。
美國勞工統計局（BLS）數據顯示，1月美國新增就業13萬個，高於道瓊先前預測的5.5萬個，這是自2024年12月以來最強勁的就業成長。失業率從4.4%降至4.3%，U6就業率降至8.0%，平均時薪較上月成長0.4%，年增3.7%，勞動參與率小幅上升至62.5%，家庭調查顯示新增人口52.8萬戶。
勞動市場詳情
醫療保健業新增就業機會8.2萬個，社會援助業新增4.2萬個，建築業新增3.3萬個，而聯邦政府就業崗位則減少了3.4萬個。
最終基準調整將2024年4月至2025年3月期間的非農就業人數預期下調了89.8萬人，使2025年新增就業崗位預期從58.4萬個降至18.1萬個，月均新增就業崗位降至4萬個以下；鮑威爾此前曾預測月均新增就業崗位約為6個就業崗位。
堪薩斯城聯邦儲備銀行主席傑夫·施密德重申，鑑於通膨持續，他傾向於採取溫和緊縮的貨幣政策，市場預期下一次降息最早也要到7月。芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch預測，年底前降息50個基點的可能性約為33%，聯邦基金利率在2025年下半年三次降息（每次降息0.25個基點）後，將維持在3.50%至3.75%之間。
軟體股再次下跌：Salesforce下跌近4%，ServiceNow下跌超過6%，Intuit下跌超過5%，Oracle和Palantir下跌超過2%，而iShares擴展科技軟體板塊ETF下跌3.5%。自1月底以來，該板塊市值已蒸發超過1兆美元。
同時，人工智慧基礎設施類股上漲，其中Vertiv上漲17%，Caterpillar上漲4%，Eaton上漲4%，GE Vernova上漲1%。其他股價波動的股票包括：T-Mobile下跌5%，Robinhood下跌10%，Mattel下跌30%。
戰略啟示
市場發出相互矛盾的訊息，強勁的1月就業報告被對聯準會鷹派立場的擔憂所抵銷。這種猶豫不決往往會導致更高的波動性，使得那些能夠從價格大幅波動中獲利的選擇策略更具吸引力。我們應該做好應對市場震蕩的準備，因為芝加哥期權交易所波動率指數（VIX）很容易飆升至20點，就像我們在2024年不確定時期看到的那樣。
企業軟體的歷史性拋售並非一日之功，而是由人工智慧顛覆性擔憂所驅動的結構性轉變。這一趨勢可能會持續，因為軟體板塊目前的下跌讓人聯想到2022年的科技股調整，當時該板塊下跌超過30%。我們應該考慮買入軟體ETF或個股（例如ServiceNow）的看跌期權，以從進一步的疲軟中獲利。
另一方面，人工智慧基礎設施和工業公司（例如Vertiv和Caterpillar）的上漲則是由實際獲利和強勁的前瞻性指引所推動的。資本正湧向人工智慧領域的「鎬和鏟」式投資，形成明顯的上漲趨勢。利用這些熱門股票的買權價差策略，我們可以在享受上漲收益的同時，有效管理強勁上漲勢頭帶來的高額選擇權費。
軟體和基礎設施之間的明顯分化創造了經典的配對交易機會。透過做多一籃子人工智慧基礎設施股票，同時做空一籃子企業軟體股票，我們可以鎖定這個特定主題。此策略可以對沖整體市場走勢，只要這種強勁的輪動持續下去，就能獲利。
出人意料的強勁就業數據，尤其是3.7%的年薪資成長率，為聯準會推遲夏季之後的進一步降息提供了理由。回顧過去，我們記得在2023年和2024年抑制通膨有多麼困難，因此聯準會現在會謹慎地避免過快降息。市場將降息預期從6月推遲到7月似乎是合理的，而這種延遲可能會繼續對成長股構成壓力。
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