週三，美元兌加幣小幅走高，在從日內低點1.3500附近反彈後，交投於1.3612附近。
先前有報導稱，美國私下正在考慮退出《美墨加協定》（USMCA），這給加元帶來了壓力。但美國官員尚未證實這些報導。北美貿易關係的不確定性依然居高不下。
美墨加協定不確定性加劇市場波動
美國勞動市場數據支撐了近期疲軟的美元。1月非農就業人數增加13萬人，高於預期的近7萬人，也高於12月修正後的4.8萬人；失業率從4.4%降至4.3%。
美國勞工統計局表示，2025年平均每月新增就業1.5萬個。
平均時薪較上季成長0.4%，高於先前0.3%的預期；年均時薪較去年同期成長3.7%，高於先前3.6%的預期。
市場繼續預期美國將在年底前降息兩次。市場關注點轉向周五公佈的美國消費者物價指數（CPI）。
烏克蘭總統澤倫斯基表示烏克蘭準備在2月17日至18日與美國舉行會晤後，油價回吐了部分早盤漲幅。由於加拿大是主要的石油出口國，原油價格走軟可能會對加幣造成壓力。
事件風險期權版面
強勁的1月勞動力市場數據和持續存在的USMCA貿易不確定性所釋放出的相互矛盾的信號表明，美元/加元匯率將出現一段波動加劇的時期。我們應考慮買入選擇權，為未來幾週可能出現的超出預期的價格波動做好準備。鑑於近期風險事件眾多，隱含波動率可能被低估。
美國可能退出USMCA的傳聞是加幣面臨的最大風險。由於每年超過9000億美元的雙向貿易額岌岌可危，任何此類威脅的確認都可能導緻美元/加幣匯率大幅上漲。我們應考慮買入美元虛值買權，以此作為一種成本效益高的方式來對沖或從這種尾部風險中獲利。
週五的美國CPI報告是下一個重要的催化劑，它將為美元帶來雙向風險。高於預期的通膨數據將推遲聯準會降息預期並提振美元，而低於預期的數據則會產生相反的效果。這使得美元/加幣的買入策略更具吸引力，可以捕捉到數據公佈後匯率的大幅波動。
儘管1月的就業報告表現強勁，但我們必須考慮到2025年全年疲軟的招募勢頭，當時平均每月新增就業人數僅為1.5萬個。這種差異強化了聯準會依賴數據的立場，這意味著市場對每個新數據點的反應都會被放大。
回顧2024年初，即使在經濟數據表現積極的情況下，VIX指數也常常居高不下，這表明潛在的焦慮情緒可能會持續存在，並足以證明期權保護成本的合理性。
我們也必須密切關注石油市場，因為原油仍然是加拿大最大的單一出口商品，去年出口額超過1,200億美元。地緣政治發展，例如即將舉行的烏克蘭談判，可能會導致WTI原油價格的突然波動，從而造成加元波動，而這種波動與經濟數據無關。
談判破裂可能導致油價走強，從而支撐加幣；而談判達成則可能產生相反的效果。
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