ING預計，即使通膨率降至1%左右，瑞典央行仍將維持利率不變至2026年底。
ING認為，此舉與更強勁的經濟成長和更早的寬鬆政策有關，這些因素可能會降低進一步降息的必要性。
CPIF通膨率預計將在2026年第三季降至1.0%的低點，降幅主要受增值稅下調的推動。該預測也涵蓋了2027年通膨率回升至接近2.0%的預期。
市場定價與降息預期
近期通膨數據走軟以及瑞典央行行長佩爾·揚鬆的鴿派言論，再次引發了關於瑞典央行可能再次降息的討論。
市場預期瑞典央行將在6月前降息約15個基點，荷蘭國際集團(ING)預期這項預期將被逆轉，將對瑞典克朗構成一定支撐。
即便政策維持穩定，瑞典公債殖利率低於2%，也使得瑞典克朗在G10貨幣中處於收益率區間的下限附近。
2015年至2017年，歐元兌瑞典克朗兩年互換利差通常與目前水準相近或更高，而歐元兌瑞典克朗匯率大多在9.00至10.00之間波動。
瑞典央行預計將在2026年全年維持利率不變，這將創造一個穩定的政策環境，從而支撐瑞典克朗。
鑑於瑞典2025年第四季GDP成長率超出預期，達0.5%，瑞典央行幾乎沒有理由進一步降息。
這為交易員重新考慮貨幣寬鬆政策提供了明確的訊號。
儘管預計今年稍晚通膨率將暫時降至1%，但這主要是由於稅收政策的變化，瑞典央行已將此因素納入考量。
然而，諸如1月CPIF指數1.9%等最新數據顯示，潛在的價格壓力依然存在。
這印證了瑞典央行總裁泰登的中性立場，並表明央行將忽略任何暫時的疲軟態勢。
對 Sek 定位的影響
最直接的機會來自於市場預期6月將降息約15個基點，但我們預期這一預期最終會被證明是錯誤的。
衍生性商品交易者應考慮利用此預期被打破的機會進行部位佈局，這將推高瑞典短期利率，並提振瑞典克朗。
這可能包括使用選擇權押注未來幾個月歐元/瑞典克朗或美元/瑞典克朗匯率走低。
瑞典克朗收益率低於2%，使其對簡單的套利交易缺乏吸引力，但這不應構成主要阻礙。
回顧2015-2017年期間，我們看到了類似的利率差異，但歐元/瑞典克朗的交易價格卻低得多，通常在9.00至10.00之間。
歷史表明，即使收益率保持低位，穩定的政策環境本身也能支撐瑞典克朗升值。
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