俄羅斯12月的外貿順差增加至100.21億美元，高於上一季的67.95億美元，季增32.26億美元。
對市場定位的影響
俄羅斯2025年12月外貿順差的大幅成長表明，其經濟韌性可能被市場低估。我們認為，這顯示儘管面臨持續的限制，出口收入，尤其是能源出口收入，仍強勁。
這提示我們應該重新考慮與俄羅斯經濟直接相關的資產的看跌立場。近期航運情報也支持這項數據，數據顯示，俄羅斯海上原油出口量在2026年1月達到製裁解除後的最高水平，為每日370萬桶。
鑑於供應量強於預期，我們認為衍生性商品交易者應該考慮那些受益於全球油價上限的策略，例如賣出布蘭特原油期貨的虛值買權。供應量的增加可能會抑制未來幾週油價的任何大幅上漲。
貿易順差也對俄羅斯盧布產生直接影響。更大的順差意味著更多的外匯被兌換成盧布，從而對盧布構成上行壓力。我們已經看到美元/盧布匯率從2025年底的95以上跌至本月的88附近，而且這一趨勢可能還會持續，因此美元/盧布的看跌期權頗具吸引力。
我們也應該做好相關市場波動加劇的準備。我們還記得2023年和2024年，當人們對制裁效果的預期突然轉變時，市場曾經出現劇烈波動。這個意外數據點可能導致類似的市場不穩定，這意味著透過購買能源板塊ETF（例如XLE）的選擇權來對沖價格意外波動可能是一種謹慎的做法。
二階效應對商品的影響
俄羅斯出口的強勁勢頭可能會對大宗商品市場的競爭對手造成負面影響。例如，其他地區的鋁或小麥生產商可能會面臨更大的價格壓力。
我們認為，交易員應重新評估其對這些公司的投資敞口，並考慮買入那些特別容易受到俄羅斯強勁供應導致的大宗商品價格下跌影響的股票的保護性看跌期權。
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