美元/日圓週二下跌0.95%，兩日累積跌幅達2.3%。市場正密切關注週三即將公佈的美國非農就業數據。
日線圖顯示，該貨幣對在1月高點159.450附近和1月下旬低點152.100之間震盪。週一收在154.410，下跌1.47日圓（0.94%），此前該貨幣對曾一度高開，但隨後在財務大臣片山和貨幣官員三村就日元波動發表講話後回落。
技術面及關鍵水平
週一形成看跌吞沒形態，跌破了位於 155.800 的 50 日指數移動平均線 (EMA)。位於 151.920 的 200 日 EMA 仍在上升，構成長期支撐。隨機震盪指標 (14, 5, 5) 接近中線向下移動。
支撐位依序為 154.00、153.00 至 153.50 以及 151.920，阻力位則在 155.80 和 157.00 至 157.500 區域。
週三公佈的 1 月非農就業數據預計將為 7 萬人，高於 12 月的 5 萬人，失業率預計為 4.4%，同時也將公佈年度基準修正值。聯準會三位發言人（施密德、鮑曼和哈馬克）將於週三發表講話，日本第四季 GDP 數據將於本週稍後公佈。
回顧2025年初的市場波動，我們可以看出當時正醞釀著一項重大的政策轉變。高市成吉思汗當選首相後，日本當局的口頭幹預明確表明，他們將159點視為一條不可逾越的底線。這一價位在去年剩餘時間裡一直堅守，促使市場在觸及該區域時逢高拋售。如今，時至2026年2月11日，市場格局已然改變，但這些價位依然至關重要。
聯準會確實在2025年下半年開始降息，並穩步縮小了美日之間的利率差距。然而，近期美國經濟數據依然強勁，2026年1月的非農業就業報告顯示新增就業人數高達29.5萬個，無疑增加了聯準會未來政策走向的難度。
政策轉變及其對貿易的影響
然而，最重要的變化來自日本央行，最終宣布將於2025年11月結束負利率政策，此舉從根本上改變了日圓的長期市場情緒。這項政策轉向，加上聯準會的寬鬆週期，對美元/日圓構成結構性阻力。因此，交易者應將任何向153-155區域的反彈視為潛在的賣出機會。
有鑑於此，衍生性商品交易者應考慮那些受益於區間震盪或緩慢下跌而非急劇下跌的策略。賣出價外看漲期權或建構行權價高於155的熊市看漲期權價差，既能收取期權費，又能控制美國經濟數據意外走強帶來的風險。隱含波動率仍高於歷史平均水平，使得這些賣出選擇權費的策略頗具吸引力。
我們必須記住，儘管政策方向已經轉變，但利差仍然有利於美元，由於負利差，直接做空日圓的成本仍然很高。因此，利用選擇權表達看跌至中性的觀點，可以幫助交易者控製成本並利用時間價值的衰減獲利。
關鍵在於，要以2025年形成的阻力位為指導，在未來幾週內建構這些交易策略。
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