克利夫蘭聯邦儲備銀行主席貝絲·哈馬克表示，聯準會目前的政策設定允許有時間觀察情勢發展。她週二在俄亥俄州哥倫布市發表演說時表示，根據事先準備好的演講稿，政策利率可能維持不變相當長一段時間。
哈馬克表示，聯準會目前的利率目標接近中性。她還表示，經濟成長得到了聯準會政策、金融環境和財政支持的支持。
通膨前景與關稅風險
她表示，通膨仍然過高，關稅問題依然存在。她預計，隨著時間的推移，通膨將會放緩，但她也指出這只是預測。
她表示，聯準會的兩項職責都面臨壓力。她形容就業市場趨於穩定，招聘和解僱人數都較低。
她表示，今年通膨率可能維持在3%的風險仍然存在。她強調，通膨需要進一步下降。
今天的訊息表明，由於通膨仍然是首要關注的問題，政策將維持一段時間不變。我們已經看到市場對此做出了反應，芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch工具數據顯示，市場對2026年降息的預期已大幅回落。
最新的1月CPI數據為3.1%，也印證了這種謹慎的態度，顯示距離2%的目標進展甚微。
市場波動性和期權策略
這種「觀望」策略顯示市場可能在區間內震盪，從而降低整體波動性。VIX 指數近期在 14-16 的溫和區間內波動，使得賣出溢價等策略對取得效益頗具吸引力。
然而，我們必須保持警惕，任何意外的通膨或就業數據都可能導致市場出現劇烈的短期波動，類似於我們在 2025 年 12 月非農就業數據公佈時所看到的現象。
就業市場似乎處於一種平衡狀態，即所謂的「低招聘、低解僱」局面。1 月的就業報告顯示失業率穩定在 3.8%，這使得聯準會沒有理由急於降息以支持經濟。
這種穩定性強化了我們預期未來幾週政策將保持緊縮的觀點。
由於利率維持在高點的時間可能比其他主要央行更長，美元的強勢可能會持續。我們已經看到美元指數 (DXY) 突破 105，這一趨勢始於 1 月初，當時市場對降息的預期逐漸消退。
受益於美元走強的衍生性商品策略，例如買進美元/日圓買權，可能頗具優勢。
我們應該記住，幾個月前，市場對2025年底的預期截然不同。當時，市場熱切期盼著今年一系列降息措施，而如今這一預期幾乎已被徹底放棄。
這種快速轉變凸顯了我們的策略必須對未來幾週即將公佈的通膨數據保持高度敏感。
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