市場洞察 
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週二，白銀價格下跌，此前週一白銀價格上漲超過8%，獲利回吐隨之而來。
儘管美元走軟且美國公債殖利率下降，白銀價格仍下跌約3.47%，收在每盎司80.96美元附近。
1月29日，白銀價格在大幅上漲後觸及每盎司121.66美元的歷史新高，隨後大幅回檔近47%。
波動性和近期展望
反彈後，白銀價格仍比1月的高點低33%以上。
近期的劇烈波動導致價格波動性居高不下，並可能導致價格在90美元下方盤整。
在日線圖上，白銀價格略高於其50日簡單移動平均線（78.90美元），該均線構成短期支撐。
50日均線仍高於100日均線，維持整體上漲趨勢。
若價格跌破50日均線，下一個支撐位為70美元和100日均線（接近64.28美元）。
上檔方面，需要突破90美元才能恢復上漲動力。
相對強弱指數（RSI）接近46，處於中性區域。
平均波動指數（ADX）為44.96，平均真實波幅（ATR）約為10.07，顯示日內波動幅度較大。
鑑於其極端的波動性，我們認為白銀價格可能正在進入盤整階段。
在經歷了2026年1月的劇烈波動後，市場目前趨於穩定，但日內價格波動幅度仍然很大。
這意味著任何新的部位都必須謹慎管理，因為市場仍可能在毫無預兆的情況下出現劇烈波動。
期權策略考量
目前接近 10.07 的平均真實波幅 (ATR) 很高，表示選擇權溢價極高。
這意味著，即使價格朝著正確的方向發展，單獨購買看漲期權或看跌期權也非常昂貴，並且容易因波動率下降而遭受損失。
我們認為，在未來幾週內，在嚴格控制風險的前提下賣出選擇權溢價是更為謹慎的做法。
這種價格波動劇烈的走勢，先是拋物線式上漲至 121.66 美元，隨後急劇下跌，並非史無前例。
我們在 2021 年由散戶推動的「白銀擠壓」期間也看到了類似的情況，儘管波動幅度較小，當時也出現了價格飆升和一段波動性較大的盤整期。
從歷史經驗來看，此類事件之後通常會經歷震盪區間的波動，因為市場需要時間來尋找新的平衡點。
從基本面來看，長期看漲的觀點依然成立，尤其是在市場消化了去年有關結構性供應持續短缺的報告之後。
例如，白銀協會在 2025 年預測，市場將連續第五年出現供應短缺。
這種潛在的支撐意味著，對於長期投資者而言，價格下跌很可能被視為買入良機。
白銀價格目前維持在78.90美元附近的50日均線之上，但受到90.00美元附近的阻力，我們認為這是一個界限分明的區間。
對於衍生性商品交易者而言，這種市場環境非常適合鐵鷹式選擇權策略。
賣出行使權價位於70-90美元區間之外的鐵鷹式選擇權，可以讓交易者從時間推移和潛在波動性下降中獲利。
對於那些既有方向性偏好又希望控制波動性的交易者來說，垂直價差提供了一種風險管理方法。
如果交易者認為50日均線能夠守住，則可以賣出低於78.90美元的賣權價差。
這樣既能控制交易的最大風險，又能從選擇權價格上漲中收取溢價。
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