市場洞察 
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2025年第四季歐元區GDP較上季成長0.3%，高於歐洲央行工作人員預測的0.2%。德國、西班牙和義大利經濟表現強勁，推動了成長，法國則實現了溫和成長。私人消費支撐了第四季的成長，且成長遍及整個歐元區。
2026年初的數據好壞參半，1月綜合PMI從51.5小幅回落至51.3，但仍顯示經濟將溫和擴張。
歐元區通膨趨勢
1月整體通膨率年減1.7%，低於12月的2.0%，也低於歐洲央行2%的目標。能源通膨率年從-2.1%降至-4.1%，與基數效應有關。由於這些因素的影響，1月的通膨數據難以解讀，尤其值得注意的是服務業通膨疲軟。
丹麥銀行預測，2026年和2027年整體通膨率和核心通膨率均將低於2%，經濟成長狀況良好，歐洲央行政策利率將維持在2.0%不變。
歐元區2025年的經濟表現強於預期，GDP成長率達0.3%，超乎預期。這主要得益於德國和西班牙強勁的消費支出。然而，2026年初的一些跡象，例如1月PMI指數跌至51.3，顯示這種成長動能可能略有減弱。
對我們而言，最重要的訊號是1月通膨率降至1.7%，目前已低於歐洲央行2%的目標。歐盟統計局近期的數據證實了這一趨勢，數據顯示，剔除能源和食品價格的核心通膨率也從12月的2.2%降至上月的1.9%。這種疲軟態勢，尤其是在服務業，減輕了歐洲央行採取行動的壓力。
交易和策略啟示
鑑於這些數據，歐洲央行極有可能在可預見的未來將政策利率維持在2.0%的穩定水平，這一立場一直延續到2025年。這種穩定性顯示利率市場的隱含波動率可能過高。我們應該考慮利用此波動率獲利的策略，例如賣出近期歐元銀行間同業拆借利率（Euribor）期貨合約的跨式選擇權組合。
歐元區與美國（聯準會將利率維持在3.0%）之間的利率差異可能會抑制歐元走強。截至本週，歐元兌美元匯率徘徊在1.0750附近。我們可以利用外匯選擇權押注歐元匯率維持在一定區間內波動，例如賣出價外買權以收取選擇權費用。
對於股票市場而言，溫和成長和穩定的低利率環境總體上是有利的，但並不會帶來爆發式成長。歐元區斯托克50指數自年初以來已上漲約3%。這表明備兌買權策略可能有效，使我們能夠在獲得任何適度上漲收益的同時產生收入。
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