市場洞察 
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美國就業成本指數第四季上漲0.7%，低於先前預測的0.8%，比預期低0.1個百分點。數據顯示，該季度就業成本成長低於預期。
薪資成長放緩預示著聯準會可能提前轉向
第四季就業成本指數（ECI）顯示薪資成長放緩，這對我們來說是一個重要的鴿派訊號。
這表明，通膨的一個關鍵驅動因素正在以超出預期的速度減弱。我們應該將其解讀為聯準會提前轉向政策的可能性增加。
ECI的這一數據並非孤立存在；它強化了1月份CPI報告中顯示的趨勢，該報告顯示核心通膨率繼續下降至3.1%。
因此，市場對未來聯準會會議的定價發生了變化，芝加哥商品交易所（CME）的利率期貨目前暗示，到2026年6月會議之前降息的可能性超過70%。這比幾週前有了顯著提高。
對於交易利率衍生性商品的投資人而言，這種環境有利於做多收益率。我們應該考慮做多SOFR期貨和國債期貨，以利用利率曲線的重新定價。短期內報酬率的最可能路徑似乎是下行。
在股票市場，利率下調的預期將帶來利好，尤其對成長股和科技股而言更是如此。我們應該考慮買進買權，或是在納斯達克100指數和標普500指數等指數上建構買權價差策略。
這一數據降低了先前一直壓低股票估值的「高利率持續更長時間」的風險。
為低波動性市場環境做好準備
這一前景也意味著，隨著聯準會政策路徑變得更加可預測，市場波動性可能會下降。
VIX 指數近期已跌至接近 13，如果通貨緊縮預期持續，該指數可能會進一步下跌。
我們可以考慮一些受益於較低波動性的策略，例如透過賣出波動性較低的股票的跨式選擇權來賺取溢價。
我們可以回顧 2025 年底的市場反應，尋找歷史的相似之處。當時，通膨降溫的早期跡象引發了債券和股票的強勁上漲。
那段時期表明，市場能夠多麼迅速地將更寬鬆的央行政策預期反映在價格中。目前的情況與之類似，這意味著我們應該在市場共識完全轉變之前採取行動。
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