週二亞洲交易時段，白銀(XAG/USD)下跌至約82.65美元，日內跌幅1.50%，原因是交易員獲利了結，美元走強。
此輪下跌正值市場重新評估美國經濟成長和通膨預期之際，此前美國1月就業數據和通膨數據將於本週稍後公佈，但數據已延遲。上週公佈的美國數據支撐了美元，並對以美元計價的金屬價格構成壓力。密西根大學消費者信心指數2月上升至57.3，高於1月的56.4，高於市場普遍預期的55。
市場驅動因素與數據重點
地緣政治緊張局勢仍是支撐避險資產需求的因素之一。伊朗總統馬蘇德·佩澤什基安稱上週與美國的核談判是“向前邁出的一步”，而伊朗外長則表示，如果遭到美軍攻擊，伊朗將打擊美國在中東的軍事基地。
預計週二公佈的美國12月零售銷售數據將較上季成長0.4%，11月較上季成長0.6%。市場也預期週三公佈的1月非農就業報告將增加7萬人，失業率維持在4.4%。
白銀大幅上漲後遭遇拋售壓力，回落至每盎司82.50美元附近。鑑於本週我們將評估經濟情勢，這種獲利回吐是正常的。目前白銀的高估值使其對美國經濟數據的任何變化都非常敏感。
回想2025年的這個時候，我們曾預期就業報告將疲軟，僅增加7萬人，失業率維持在4.4%。當時消費者信心指數也十分疲軟，僅57.3，與去年白銀價格的走勢截然不同。這種經濟疲軟的環境是去年支撐白銀價格的關鍵因素。
相較之下，近期公佈的2026年1月就業報告顯示，新增就業人數19.5萬個，遠超預期，顯示勞動市場依然緊張。此外，最新的CPI通膨率維持在3.3%的高位，而1月零售銷售額也實現了0.5%的穩健成長。這些數據顯示美國經濟具有韌性，這可能會推動美元持續走強。
策略與風險管理
強勁的經濟數據表明，聯準會可能會推遲任何潛在的降息計劃，這將對白銀等無收益資產帶來下行壓力。因此，交易者可以考慮賣出行權價遠高於85美元的買權來收取權利金。如果強勁的經濟逆風限制了白銀的漲勢，這種策略就能獲利。
然而，去年白銀的避險吸引力依然存在，可能會限制其價格大幅下跌。地緣政治緊張局勢，特別是紅海航道問題，自2024年和2025年局勢升級以來，已成為市場不確定性的持續來源。
這種揮之不去的風險為貴金屬價格提供了支撐，也使得直接做空貴金屬變得危險。未來幾週，謹慎的做法可能是建立低於80美元的保護性看跌期權，以防範價格大幅回調。
結合賣出價外買權，既可以參與部分上漲行情，又能控制風險。這種策略有助於應對強勁經濟和持續的全球不確定性所帶來的相互矛盾的訊號。
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