市場洞察 
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中國通膨復甦預計仍將較為溫和，1月CPI預計將低於2025年底的水平。這主要歸因於基數效應和農曆新年的時間因素。市場普遍預測，全年平均CPI通膨率將上升至0.9%。此外，由於大宗商品價格上漲，生產者價格的下降趨勢預計將有所放緩。受上述因素影響，1月CPI通膨率預計將有所下降。儘管預計年均通膨率將升至0.9%，但與往年相比仍將維持較低水準。生產者價格年度降幅的放緩可能受到大宗商品價格上漲的影響。這一趨勢表明，中國經濟在應對持續的經濟挑戰之際，正經歷溫和的再通膨。
中國經濟展望
預計即將公佈的1月消費者物價指數（CPI）數據將較2025年底有所下降，預示著中國國內需求將持續疲軟。這主要是由於農曆新年的影響，但也進一步印證了經濟復甦脆弱的現況。因此，衍生性商品交易者應謹慎押注中國經濟將在第一季迅速反彈。這種溫和的通膨前景表明，中國人民銀行沒有太多理由收緊貨幣政策，甚至可能傾向於進一步寬鬆。
回顧過去，我們看到中國人民銀行在2025年下半年的大部分時間裡將一年期貸款市場報價利率（LPR）維持在3.45%的水平，表明了其親增長的立場。這種環境可能會繼續對人民幣構成壓力，因此，未來幾週美元/離岸人民幣（USD/CNH）的看漲期權策略值得考慮。
儘管生產者價格（PPI）的下降速度預計將會放緩，但這似乎是由全球大宗商品成本上漲而非國內工廠訂單激增所驅動的。例如，大連交易所的鐵礦石期貨價格自2026年初以來已上漲近4%，如果製造商無法將這些成本轉嫁給消費者，可能會擠壓其利潤空間。我們認為，這足以讓我們對那些嚴重依賴中國強勁消費的工業金屬期貨保持警惕。
投資策略考量
今年平均通膨率預計僅0.9%，這意味著企業獲利和消費支出成長有限。我們還記得恆生指數在2025年表現疲軟，在類似的經濟擔憂下，該指數難以突破多個重要阻力位。如果經濟數據持續低於預期，謹慎的做法是考慮對專注於中國的ETF進行保護性看跌期權交易，以對沖潛在的下行風險。
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