泰國央行（BOT）正調整其政策策略，從單純依賴利率轉向採用更廣泛的政策框架。此舉旨在解決低生產力和高不平等等結構性經濟問題，同時央行仍將維持寬鬆的利率政策。一份報告預測，央行將於2026年2月最終下調25個基點，將政策利率降至1.00%，並預計該水準將維持至2026-2027年。
謹慎應對泰銖升值
泰國央行對泰銖升值和非基本面貨幣流動（包括大量與黃金掛鉤的資金流動）表示擔憂。在某些時期，這些資金流動可佔每日外匯交易額的20%。自2025年初以來，泰銖兌美元已升值約8%。為因應此問題，泰國央行準備在匯率波動過快時進行幹預，同時對與黃金相關的外匯活動實施更嚴格的措施。
在維持寬鬆貨幣政策的同時，泰國央行對持續低利率環境持謹慎態度。金融穩定和維持政策靈活性仍然是重要的考慮因素。預計2025年經濟成長率為2.0%，凸顯了在應對更廣泛的結構性挑戰的同時保持寬鬆貨幣政策的重要性。我們預計泰國央行很可能在本月稍後降息。
2025年的最終GDP數據顯示，經濟成長乏力，僅1.9%，而2026年1月的最新通膨數據仍遠低於央行目標。在此背景下，貨幣政策委員會在2月25日的會議上最終降息25個基點的可能性大大增加。預計此次政策利率將降至1.00%，並維持至2027年，這意味著會後短期利率波動性將有所下降。
市場已基本消化了此次降息預期，因此，現在的機會在於為預期中隨之而來的長期穩定期做好準備。應考慮那些受益於利率區間波動環境的策略。
關注泰銖
我們也應密切關注泰銖，自去年初以來，泰銖已大幅走強。回顧過去，泰銖兌美元匯率自2025年初以來已升值約8%，這一漲勢主要受外資流入推動，令泰國央行感到不安。央行目前已明確表示，準備介入過快的匯率走勢。
這種積極的姿態表明泰銖進一步升值存在上限，因此押注泰銖在未來幾週內持續走強存在風險。透過選擇權賣出美元/泰銖匯率的波動率是一種可行的策略，因為幹預措施可能會限制該貨幣對的劇烈下跌。我們應該預期，任何試圖突破32.50關口的舉動都將遭到央行的干預。
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