市場洞察 
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繼週四的下跌之後，市場開始復甦。比特幣價格上漲了5000美元，提振了科技板塊的情緒，標普500指數也上漲了超過1%。然而，由於令人失望的財報和龐大的資本支出計劃，亞馬遜股價下跌了9%。
儘管科技公司獲利強勁，標普500指數成分股中有35家公司的平均銷售額成長了16%，獲利成長了24%，但人工智慧投資的收益仍不明朗。像Meta和谷歌這樣的科技巨頭仍然主要依靠廣告而非人工智慧來獲取利潤。目前，大型人工智慧投資者的投資報酬率較低，這使得前景更加複雜。
科技巨頭的變化
「七大科技巨頭」格局正在發生變化，蘋果與英偉達並駕齊驅，地位日益凸顯，部分原因是其超大規模資料中心的支出計畫。本週蘋果股價上漲近10%。人們仍然擔憂人工智慧相關股票的結構性問題，這可能會影響其表現。
大宗商品方面，白銀近期的拋售顯示市場情緒緊張，而黃金被視為更安全的選擇，其價格本週上漲超過1%。隨著美伊談判的開始，地緣政治風險降低，市場關注點已轉向估值。
科技股和比特幣等風險資產的拋售壓力有所減輕，但在即將發布的1月非農業就業報告之前，仍存在不確定性。我們在2025年看到的關於人工智慧投資回報的擔憂再次成為焦點。正如我們當時質疑巨額資本支出承諾一樣，最新的2025年第四季財報證實，支出持續超過明確的貨幣化速度。
預計到2026年，五大科技巨頭的總資本支出將超過2,000億美元，交易者應考慮對那些仍在努力將人工智慧投資轉化為利潤的公司進行保護性看跌期權交易。市場最大科技股的領頭羊分化始於去年，愈演愈烈。我們看到蘋果和英偉達在2025年佔據領先地位，而歷史數據顯示，硬體和基礎設施供應商在當年下半年的表現始終優於那些大手筆投入的公司。
這表明，衍生性商品交易者可以探索配對交易策略，例如做多半導體ETF，同時做空那些尚未證明其人工智慧模型能夠創造顯著新收入來源的軟體巨頭。
加密貨幣和情緒指標
我們曾指出，加密貨幣與科技股情緒之間的關聯是2025年經濟復甦的關鍵支撐，而這種連結至今仍是一個有效且快速變化的指標。比特幣近期從接近85,000美元的高點大幅回落10%，那斯達克100指數也隨之下跌。密切注意加密貨幣的這些劇烈波動，可以為對沖科技股風險提供預警，因為它預示著投機偏好的快速轉變。
我們也看到去年避險資產的動態重現，黃金再次超越投機性更強的貴金屬，佔據主導地位。我們曾預測金銀比會在2025年走高，如今該比值再次攀升至90:1以上，創下近兩年來的最高水平，交易員們正在尋求穩定性。這表明市場存在潛在的焦慮情緒，並暗示使用黃金礦業公司或黃金ETF的選擇權可能比使用白銀選擇權更可靠。
估值再次成為焦點，這為期權市場創造了機會。芝加哥選擇權交易所波動率指數（VIX）持續高漲於18點上方，反映市場對高股價與收益不確定性的擔憂。這種環境有利於賣出那些估值過高但未能兌現人工智慧炒作的股票選擇權溢價，例如利用備兌買權或熊市看漲選擇權價差等策略來獲取收益並控制風險。
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