銅價面臨來自交易所庫存增加和整體金屬市場波動的短期壓力。儘管如此，長期需求預計仍將保持強勁。作為銅的主要消費國，中國能源企業1月的電網擴建資本支出較去年同期成長了35%。這表示電網擴建正按計劃進行。
中國有色金屬工業協會預測，今年銅產量將成長5%，低於去年的10%。該協會也呼籲政府增加銅儲備。我們看到銅價近期面臨壓力，主要原因是交易所庫存增加和整個金屬市場波動加劇。
倫敦金屬交易所（LME）銅庫存自年初以來已成長超過15%，近期達到12.5萬噸，這對近月合約構成壓力。這意味著，未來幾週，買入看跌期權或建立3月或4月交割的看跌價差等策略可以對沖價格進一步下跌的風險。
儘管如此，我們預期強勁的需求驅動因素，特別是來自中國的需求，將持續支撐銅價。據報道，1月電網擴建投資年增35%，這有力地顯示中國正積極推動能源轉型目標。
這種對銅高度密集的結構性需求，為銅價的長期上漲提供了堅實的支撐。回顧過去，我們曾預見中國精煉銅產量成長放緩的預測將在2025年之前得到證實，而且這一趨勢似乎仍在持續。
加之南美主要礦場正在進行的勞資談判可能會限制全球供應，基本面將在今年稍後進一步走強。中國增加戰略儲備的呼聲將進一步收緊市場，因為這將減少現貨供應。
鑑於這種分化，未來幾週，對於衍生性商品交易者而言，採用日曆價差策略似乎是一種審慎的做法。這可能涉及賣出近期到期的期貨合約，同時買入2026年底到期的合約，旨在從預期的年底價格上漲中獲利。
這種策略既能為長期看漲的預期建立部位，又能應付短期的不利因素。
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