黃金價格出現顯著反彈，創下2008年以來最大單日漲幅。黃金價格上漲6.12%，至每盎司4,947美元；白銀價格也上漲7.43%，至每盎司85.16美元。先前貴金屬價格大幅下跌，此次上漲吸引了買家重返市場。隔夜，上漲趨勢延續，黃金價格上漲2.72%，達到每盎司5,081美元。儘管有所上漲，金價仍低於先前的高點。近期的市場活躍表明，在經歷大幅下跌後，買家興趣重燃。
市場情緒轉變
鑑於金價已強勁反彈至每盎司5,000美元以上，我們看到市場情緒發生了顯著轉變。此前，金價在2025年下半年經歷了殘酷的下跌，當時各國央行激進的政策將金價從接近6,200美元的高點推低。目前的價格走勢表明，逢低買入者押注貨幣緊縮最糟糕的時期已經過去。
未來幾週，波動性將成為衍生性商品交易者最為關注的關鍵因素。芝加哥期權交易所黃金波動率指數（GVZ）已飆升至30以上，這是自2024年初銀行業壓力以來我們從未見過的水平。如此高的讀數意味著選擇權定價昂貴，反映出市場對金價未來走向存在巨大的不確定性。
對於那些相信此輪上漲行情仍有上漲空間的人來說，買入買權提供了一種在可控風險下參與進一步上漲行情的方式。最新數據顯示，主要黃金ETF的看漲期權交易量在上週增長了兩倍，顯示看漲押注大幅增加。這種樂觀情緒源於聯邦基金期貨市場，該市場目前預計在2026年底前降息的可能性為60%，這與一個月前的情況截然相反。
劇烈震盪反彈
然而，謹慎行事是必要的，因為這可能只是一次波動劇烈的反彈，而不是新的穩定上漲趨勢。2025年的暴跌十分嚴重，如果經濟數據不支持政策轉向，價格再次跌至低點的可能性依然存在。
購買看跌期權可以作為一種有效的對沖手段，為投資組合提供保險，以防價格突然逆轉。由於波動性如此之高，選擇權價格也大幅上漲，為選擇權費賣方創造了機會。如果我們預期價格在最初的強勁上漲之後會進入盤整階段，那麼諸如賣出實物黃金的備兌看漲期權或建立信用價差等策略可以帶來收益。
如果市場開始趨於平靜，波動性降低（我們稱之為「波動性驟降」），這種策略將從中受益。
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