1月巴西標普全球製造業採購經理人指數（PMI）從47.6降至47，標誌著製造業進一步萎縮。PMI的下降顯示企業仍面臨持續的經濟挑戰。經濟壓力持續影響製造業。
經濟逆風
1月的製造業數據證實經濟持續放緩，顯示經濟逆風正在加劇。我們認為這預示著巴西雷亞爾（BRL）在未來幾週內可能會對美元進一步走弱。美元/雷亞爾匯率在2025年第四季已經上漲了4%，而這項負面數據將進一步加劇這一趨勢。
該報告對巴西股市也構成利空，尤其是對博維斯帕指數（Bovespa）中的工業和材料類公司而言。我们建议考虑买入EWZ ETF的看跌期权或做空博维斯帕指数期货，以应对潜在的经济下行风险。在2023年类似的制造业低迷时期，该指数在接下来的两个月内回档了超过7%。
鑑於經濟疲軟，我們認為巴西央行可能被迫在今年稍後考慮下調Selic利率。巴西2025年底的IPCA通膨率為3.8%，如果經濟疲軟的局面持續下去，這將為央行提供一定的操作空間。交易員可能會考慮買入巴西利率期貨，以押注巴西貨幣政策立場將更加鴿派。
市場波動帶來的機會
整體而言，這次PMI數據加劇了經濟不確定性，而經濟不確定性通常會導致市場波動加劇。我們可以預期，巴西聖保羅證券交易所指數選擇權的隱含波動率將從目前水準上升。在這種環境下，做多巴西主要股票或該指數本身的跨式選擇權策略可能帶來潛在收益。
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