星展銀行集團研究部的報告分析了美國在伊朗採取的行動對油價的潛在影響。該報告由首席經濟學家泰穆爾·貝格和高級經濟學家周南森撰寫，指出如果伊朗政權面臨美國幹預的嚴重威脅，油價可能達到每桶100美元。
報告指出，儘管目前的製裁可能不會對石油市場造成太大影響，但任何軍事行動都可能推高油價。報告也指出，地緣政治風險可能會擾亂全球通膨壓力的緩解，進而影響石油市場的穩定。
美國對油價的影響
美國對伊朗發動攻擊的可能性日益逼近，導致石油市場緊張局勢加劇。即便衝突得以避免，市場擔憂未必會緩解，油價波動可能持續。在全球通膨壓力有所緩解之際，石油市場卻有可能成為攪局者。
布蘭特原油價格今早已接近每桶88美元，高於兩週前的82美元，我們認為美國幹預伊朗的各種可能性是造成這種緊張局勢的主要驅動因素。市場正在消化年初時並不存在的巨大風險。伊朗的軍事回應可能將油價推高至每桶100美元甚至更高，這將嚴重擾亂全球供應鏈。
芝加哥期權交易所原油波動率指數（OVX）是衡量市場恐慌情緒的關鍵指標，目前已飆升至45.6，創下近一年來的最高水平，表明交易員正在為期權支付溢價。這反映出市場普遍認為油價大幅波動的可能性正在增加。
繼上週霍爾木茲海峽附近的海上對峙之後，美國對伊朗發動攻擊似乎只是時間問題，而非是否會發生的問題。局勢升級為市場帶來了巨大的恐慌情緒。難怪石油市場如此緊張，每日價格波動超過3%已成常態。
交易策略
在這種環境下，交易者應考慮使用長期買權來獲取潛在價格上漲的收益，同時控制自身的最大風險。我們看到，5月和6月合約的未平倉合約量顯著增加，行使價分別為100美元和110美元。這使得交易者能夠在價格大幅上漲的情況下獲利，而無需承擔持有期貨合約帶來的極端波動。
回顧2022年初的市場反應（正如我們在2025年回顧的那樣），我們就能明白地緣政治事件如何迅速地重塑能源價格。當時，隨著烏克蘭衝突的爆發，布蘭特原油價格在短短幾週內飆升超過30%。如今，類似的快速、受新聞事件驅動的行情完全有可能發生。
即使衝突暫時平息，未來幾週石油市場也未必會平靜下來。當前的地緣政治風險溢價已經根深蒂固，這意味著市場波動性可能仍將居高不下。在局勢明顯緩和之前，透過賣出未避險看漲期權來拋售這種波動性將是一種極其危險的策略。
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