儘管經濟情勢不明朗，但地緣政治緊張局勢，例如美伊衝突，可能會支撐黃金作為避險資產的地位。伊朗領導人警告不要發生地區衝突，同時，美國在該地區的軍事存在也在增加。各國央行的需求可能會提振金價。
2022年，各國央行增持黃金1,136噸，價值約700億美元，創下年度最高增持量紀錄。新興經濟體，尤其是中國、印度和土耳其，正迅速增加黃金儲備。通常情況下，美元和美國國債走弱時，黃金價格上漲，起到分散投資風險的作用。鑑於黃金的特殊地位，經濟不穩定或衰退擔憂可能會刺激黃金需求。
金價受利率和美元走勢的影響，美元走強通常會抑制金價上漲。展望2025年，我們看到，在美國政治局勢出現穩定跡象後，金價從歷史高點回落。凱文沃許被提名為聯準會主席被視為穩健之選，這安撫了市場情緒，並對金價構成壓力。近期金價跌至4780美元的水平，應在此背景下解讀。
目前經濟展望：截至2026年2月2日，由於最新公佈的經濟數據，市場情勢正在改變。上月發布的最新美國ISM製造業採購經理人指數（PMI）為48.2，標誌著製造業連續第15個月萎縮。這種持續疲軟的局面加劇了人們對經濟全面放緩的擔憂，而經濟放緩通常會提升黃金作為避險資產的吸引力。
疲軟的經濟前景直接影響市場對貨幣政策的預期，目前市場普遍預期聯準會在6月降息的可能性超過70%。作為一種無收益資產，當市場預期利率下降時，黃金的吸引力會顯著增強。這與我們幾年前經歷的鷹派環境形成了鮮明對比。
地緣政治緊張局勢，尤其是美伊之間的緊張關係，持續暗流湧動，為黃金提供持續的潛在支撐。儘管尚未爆發重大衝突，但局勢升級的風險仍然存在，為金價提供了支撐。該地區的任何衝突升級都可能引發避險情緒，從而利好黃金。
我們還必須考慮全球央行的持續需求，這已成為市場的重要結構性支撐。繼前幾年創紀錄的購入之後，各國央行在2023年又增持了1,037噸黃金，我們看到這一強勁趨勢將持續到2025年。官方機構，特別是新興經濟體的機構，持續增持黃金，使貴金屬免受部分下行壓力。
鑑於這些相互矛盾的訊號——去年市場的穩定與新的經濟擔憂——我們預計未來幾週市場波動性將加劇。對於衍生性商品交易者而言，在這種環境下，長期買權或多頭買權價差策略成為在控制風險的同時把握潛在上漲機會的有效途徑。
高企的隱含波動率也為那些願意在關鍵技術支撐位賣出現金擔保看跌期權的投資者提供了機會。美元的走勢至關重要，因為它與黃金保持反向關係。聯準會預期將轉向降息，這可能會對美元構成壓力。美元走弱會使其他硬幣持有者購買黃金的成本降低，這可能會進一步刺激需求並推高金價。
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