週五，道瓊工業指數下跌約200點，跌幅0.2%，此前美國總統川普提名凱文沃什接替傑羅姆鮑威爾擔任聯準會主席。標普500指數也下跌0.2%，那斯達克指數下跌0.3%。儘管如此，三大股指在1月均實現上漲：道瓊指數上漲2.1%，標普500指數上漲1.8%，那斯達克指數上漲1.9%。
Verizon表現突出，股價上漲6.6%，主要得益於2019年以來最高的季度新增用戶數，新增用戶達61.6萬。美國運通股價下跌3.1%，儘管營收有所成長，但由於市場擔憂信貸損失準備金和支出增加，導致市場情緒低迷。埃克森美孚和雪佛龍的獲利均超出預期，儘管受到全球石油供應過剩的影響。
蘋果股票波動
儘管蘋果公司公佈的營收年增16%，但由於獲利回吐和整個科技業面臨的挑戰，其股價仍下跌了1.2%。白銀價格從歷史高點大幅下跌21%，隨著獲利回吐的出現，價格出現大幅回檔。然而，受地緣政治不確定性和現貨市場供應緊張的推動，白銀仍維持了超過30%的月漲幅。
凱文沃什被提名為聯準會主席，這帶來了巨大的不確定性，也明確表明市場波動性可能加劇。我們預計，在2026年1月大部分時間裡徘徊在14附近的芝加哥選擇權交易所波動率指數（VIX）將攀升至20附近，因為市場正在消化可能更為鷹派的利率路徑。
衍生性商品交易者可以透過考慮做多VIX期貨或購買與波動率掛鉤的ETF選擇權來應對這一局面。鑑於市場年初的強勁開局，目前的回檔是鞏固這些收益的良機。我們還記得2022年開始的激進升息週期給股市帶來的壓力，而沃什的提名再次喚起了人們對這段歷史的記憶。
未來幾週，買進標普500指數（SPY）或納斯達克100指數（QQQ）等主要股指的保護性看跌選擇權可能是個謹慎之舉。我們看到各板塊之間有明顯的分化，需要採取針對性的策略。對於像蘋果這樣業績強勁但目前股價回檔的公司，賣出備兌買權既能帶來收益，也能為股價進一步下跌提供一定的緩衝。
相較之下，對於像美國運通這樣因信貸損失準備金增加而表現疲軟的金融公司，買入看跌期權可以對沖消費者困境的任何進一步跡象，尤其是在2025年第四季度數據顯示信用卡拖欠率略有上升的情況下。
選擇權策略實戰
另一方面，Verizon強勁的用戶成長使其成為看漲期權策略的理想選擇。買入Verizon的看漲期權價差策略，可以經濟高效地押注其新戰略方向帶來的持續成長勢頭。雪佛龍等石油巨頭即使在原油價格接近35美元的情況下也能盈利，其穩定性表明它們的交易可能在一個固定的區間內波動，因此適合鐵鷹式期權等中性收益型策略。
白銀單日暴跌17%的歷史性跌幅，鮮明地提醒我們貴金屬價格的極端波動性。這種市場環境非常適合那些能夠從價格大幅波動中獲利的策略，例如iShares白銀信託（SLV）的多頭跨式選擇權或勒式選擇權。我們預計這種高波動性將持續存在，因為那些將價格推至歷史高點的投機者目前正在平倉。
最後，由於市場預期聯準會將採取更積極的政策，美元大幅走強，我們預期這一趨勢將持續下去。交易者可以利用衍生性商品押注美元走強，例如購買景順DB美元指數買權基金（UUP）的買權。這也使得歐元兌美元等貨幣對的看跌期權更具吸引力，尤其是在其測試1.1900附近的關鍵支撐位時。
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