市場洞察 
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週四，在聯準會政策決定公佈後，黃金價格出現波動，跌幅有所縮小。XAU/USD 報每盎司 5,315 美元，下跌 1.83%，此前一度接近 5,600 美元。市場波動導致黃金價格觸及日內低點 5,098 美元。白銀價格也跌至每盎司 106.62 美元，納斯達克指數、比特幣和以太坊都出現下跌。外界猜測，美伊緊張局勢可能是潛在的催化劑。儘管如此，黃金價格今年迄今仍上漲了 23%。川普總統即將任命新的聯準會主席。美國首次申請失業救濟人數上升，貿易逆差達 560 億美元，主因是資本貨物進口增加。
聯準會的政策決定
聯準會維持利率不變，並強調謹慎態度，暫無任何變動。上週數據顯示，首次申請失業救濟人數為20.9萬人，持續申領失業救濟人數為182.7萬人。瑞銀將3月至9月的黃金價格預期上調至每盎司6,200美元，並預測年底將達到每盎司5,900美元。
從技術面來看，黃金走勢方向不明朗，但整體呈現上漲趨勢，前提是收盤價高於5,415美元。相對強弱指數（RSI）顯示買賣雙方力量均衡。如果金價維持在5,300美元上方，則可能在5,300美元至5,400美元區間盤整。突破該區間則意味著金價可能上漲至5,500美元甚至更高。如果跌破5300美元，則可能進一步下跌。
我們回顧去年同期金價的劇烈波動，當時金價飆升至接近每盎司5,600美元的歷史高點。隨後，金價出現大幅回調，許多交易員在經歷瞭如此強勁的月度表現後獲利了結。當時，市場預期聯準會將大幅降息。我們預期的寬鬆週期在2025年初到來，聯準會於當年夏季開始實施一系列降息措施。這項貨幣寬鬆政策是推動黃金在2025年下半年建立更高交易區間的主要因素。歷史上，我們曾多次看到類似的模式，例如2019年的降息週期之後，金價便出現了大幅上漲。
當前市場狀況
然而，隨著我們進入2026年2月，情況變得更加複雜。最新的2025年12月消費者物價指數（CPI）報告顯示，通膨率維持在3.2%，持續高於聯準會2%的目標。這種通膨的持續性引發了關於聯準會今年還能降息多少次的爭論。
在此背景下，黃金選擇權的隱含波動率仍居高不下，反映了當前的不確定性。衍生性商品交易者應考慮利用這種環境的策略，例如賣出備兌買權來對沖現有多頭頭寸，從而在等待更明朗的趨勢的同時獲得收益。這種方法既能參與價格的進一步上漲，又能為應對小幅價格下跌提供一定的緩衝。
目前的投機性部位也是一個需要密切關注的關鍵因素。最新的交易者持倉報告顯示，對沖基金和其他大型投機者持有近24個月以來最大的淨多頭部位之一。雖然這表明市場對黃金的看漲情緒強烈，但也可能預示著交易市場正在變得擁擠，如果市場情緒發生轉變，可能會導致價格大幅回調。
美元指數目前在103.50附近窄幅震盪，強勢程度超過去年同期上漲行情。同時，10年期美國公債殖利率堅挺在4.1%上方，對無收益的黃金構成顯著的阻力。交易者應密切注意美元或收益率的突破，以判斷黃金的下一步走勢。
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