市場洞察 
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週四亞洲早盤，美元兌日圓匯率接近153.35。美國財政部長史考特貝森特支持強勢美元政策後，美元兌日圓走強。聯準會維持利率在3.5%至3.75%的區間不變。貝森特重申了美國在不干預外匯市場的情況下對美元的強勢立場。美國初請失業金人數報告預計將於週四稍晚公佈。聯準會維持利率不變，並指出通膨和經濟成長持續。聯準會主席鮑威爾表示，聯準會準備在每次會議上評估數據。
日本經濟政策的影響
日圓受日本經濟、日本央行政策、美日債券殖利率差、交易員情緒的影響。日本央行過去極度寬鬆的貨幣政策曾導致日圓走弱，但目前的政策調適正在提振日圓。債券殖利率差有利於美元，但日本央行近期的政策調整正在縮小這一差距。
日圓作為避險貨幣，在市場動盪時期吸引投資。因此，日圓兌被認為風險較高的貨幣走強。這種避險屬性意味著市場壓力可能促使投資者因其可靠性和穩定性而青睞日圓。回顧一年前，由於美國政府倡議強勢美元，聯準會維持利率不變，美元兌日圓匯率穩居153上方。那段時期美元擁有顯著的利率優勢。
市場預期2025年初美元兌日圓匯率將達到最高峰。此後，正如我們預期的那樣，市場格局發生了變化。聯準會於2025年下半年啟動了降息週期，而日本央行也終於結束了超寬鬆貨幣政策，進行了兩次小幅升息。這導緻美日之間巨大的利率差距開始縮小。
當前市場趨勢
目前，美元/日圓匯率在145.80附近徘徊，其趨勢反映了這個新的現實。美國最新公佈的2026年1月初非農業就業報告顯示，新增就業人數放緩至16.5萬人，低於預期，顯示美國經濟正在降溫。這項數據強化了聯準會在即將召開的會議上進一步降息的理由。
另一方面，日本最新的東京核心CPI數據顯示，通膨率為2.4%，持續高於日本央行的目標水準。這種持續的通膨壓力迫使日本央行考慮在第二季再次升息。央行政策方向的這種分歧是日圓相對走強的關鍵驅動因素。
對於衍生性商品交易者而言，這意味著未來幾週美元/日圓匯率將持續緩慢下跌，因此需要進行部位佈局。買入日圓看漲期權或美元看跌期權是實現這一目標的直接方法。使用美元/日圓看跌期權價差策略也是一種有效的策略，既可以降低前期成本，又可以預期匯率下跌至142-143區間。
我們也應關注隱含波動率，目前處於中等水平。在聯準會3月的下一次利率決議和關鍵的美國通膨數據公佈之前，波動率可能會上升，導致選擇權價格上漲。這或許是一個賣出美元/日圓虛值看漲選擇權價差的機會，透過預期該貨幣對不會從當前水準大幅反彈來賺取溢價。
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