市場洞察 
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北美交易時段，金價飆升，觸及每盎司5,412美元的歷史新高。此前，聯準會決定維持利率不變，儘管兩位支持降息的委員投了反對票，但這項決定並未受到影響。聯準會主席鮑威爾保持中性立場，強調將採取依賴數據的策略，同時表達了對持續通膨和勞動力市場穩定的擔憂。美元指數（DXY）小漲0.58%，至96.37，關稅和貿易協定等地緣政治緊張局勢也影響了市場動態。儘管美國公債殖利率上升，黃金價格仍創下歷史新高，凸顯了黃金在經濟不確定時期作為避險資產的持續吸引力。
聯準會聲明
聯準會聲明重申通膨依然高企。10比2的投票結果確認將利率維持在3.50%-3.75%的區間內。貨幣市場數據顯示，聯準會在可預見的未來維持利率不變的可能性高達95%，年內降息幅度可能達到46個基點。受不確定因素下的需求推動，今年以來黃金價格上漲24%，創下歷史新高，並邁向5,500美元的潛在目標位。如果金價跌破5,300美元，其支撐位分別在5,250美元和5,200美元。
我們還記得去年同期黃金價格的戲劇性突破，當時金價飆升至5,400美元附近。那次上漲行情是由兩位聯準會委員投下反對票支持降息引發的，預示著重大政策轉變即將到來。這次事件再次提醒我們，市場情緒的轉變速度有多快，以及黃金價格對貨幣寬鬆政策的跡像有多麼敏感。
2025年金價上漲行情的關鍵教訓在於，波動性可能出乎意料地飆升，使得直接持有期貨部位風險極高。我們認為，未來幾週，交易者應考慮利用選擇權來管理風險，例如買入買權，在價格突破當前阻力位時進行避險，同時將風險控制在可控範圍內。目前黃金價格在5,150美元附近盤整，隱含波動率低於去年峰值，使得選擇權策略的成本更低。
聯準會寬鬆週期
正如那些反對2025年金價下跌的人所預測的那樣，目前的情況已經改變了。聯準會已啟動寬鬆週期，目前的聯邦基金利率在3.00%-3.25%的區間內。展望未來，芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch工具顯示，聯準會在3月的會議上再次降息25個基點的機率超過70%，這應該會繼續支撐黃金價格。
去年，儘管美國公債殖利率上升，但黃金價格依然上漲，這種情況並不常見。如今，情況則更為正常，10年期美國公債殖利率已降至3.85%，這直接利好無息黃金。近期數據顯示，核心個人消費支出（PCE）年增速已降至2.8%，遠低於聯準會主席鮑威爾先前擔憂的2025年高峰水平，這也印證了上述觀點。
地緣政治風險仍然是關鍵驅動因素，儘管關注點有所轉移。去年，伊朗緊張局勢是主要擔憂，而現在，我們的注意力轉向了南海日益頻繁的海上活動。這種新的市場環境持續推高對黃金的避險需求，為市場建構了堅實的支撐。
對於交易者而言，去年我們關注的技術位現在已經反轉，並且仍然至關重要。5200美元的舊支撐位已成為未來幾週需要重點關注的首要阻力位。如果金價能夠果斷突破這個心理關口，則可能預示著下一輪上漲行情，重新吸引那些在2025年推動金價上漲的買家。
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