市場洞察 
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週三亞洲交易時段，黃金價格（XAU/USD）飆升至約5,220美元的新高。此次上漲歸因於美元走軟、地緣政治緊張局勢以及經濟不確定性，交易員們正密切關注聯準會的利率決議。美國總統川普曾表示美元走強，導致美元指數跌至2022年2月以來的最低點。美元指數的下跌對以美元計價的大宗商品（如黃金）構成支撐，為其帶來額外利多。
全球不穩定與避險需求
受全球動盪和貿易威脅的影響，黃金作為避險資產的需求日益增強。今年1月，川普威脅要對歐洲加徵關稅，並暗示將對格陵蘭島和委內瑞拉採取激進行動。近期，他還警告稱，如果加拿大與中國進行貿易往來，美國將對加拿大商品加徵關稅。聯準會預計將維持利率在3.50%至3.75%之間。
儘管聯準會去年曾三度降息，但交易員們仍在密切關注聯準會主席鮑威爾的講話，以從中獲取未來政策方向的指引。任何鷹派立場都可能限制美元的跌幅，並對金價構成壓力。
「風險偏好」意味著買入風險資產，推高股市和大多數大宗商品價格，但黃金除外。「風險規避」則導致債券、黃金以及美元、日圓和瑞士法郎等避險貨幣因在危機中表現出的穩定性而上漲。我們看到金價突破了5,220美元，這清楚地表明市場正處於風險規避情緒主導之下。
芝加哥選擇權交易所黃金波動率指數（GVZ）目前接近25.5，這是自2025年3月銀行業動盪以來的最高水準。這種高波動性表示價格可能出現劇烈波動，因此選擇權溢價也較高。
聯準會的決定及市場反應
所有人的目光都聚焦在聯準會今天晚些時候的決議上，這將是未來幾週的關鍵事件。儘管芝加哥商品交易所（CME）的聯準會利率預測工具顯示，利率維持在3.75%的機率高達98%，但真正的動向將來自傑羅姆·鮑威爾的記者會。任何暗示聯準會將採取鷹派立場以應對持續的通膨（上個月通膨率一度攀升至4.1%）的跡象，都可能引發黃金價格的暴跌。
由於金價已處於歷史高位，直接買入看漲期權成本高昂，因為波動性加劇。我們認為，更審慎的策略是使用垂直價差來定義風險，例如建構牛市看漲期權價差，以期金價上漲至5,300美元。此外，如果聯準會的立場出乎意料地強硬，買入看跌期權可以提供一種成本效益高的對沖手段，以防金價回調。
美元指數（DXY）仍是黃金價格的主要支撐，自年初以來已下跌超過3%，目前交易於99.50下方。我們認為這種疲軟是結構性的，是由持續不斷的政治言論和貿易威脅所驅動，而這些威脅不太可能在一夜之間消失。
這種環境應該會為黃金價格提供支撐，因此，聯準會引發的任何下跌都可能成為長期持股的潛在買入機會。
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