日本長期公債殖利率正在上升，預計到2026年1月將顯著成長。這次上漲與大選臨近之際，日本政府公佈的支出計畫引發了人們對財政前景的擔憂。日本政府債務佔GDP的比重一直在下降，這主要得益於稅收收入的增加。先前在超低利率時代發行的低利率債券，如今以更高的利率進行再融資，預計將推高償債成本。
fxstreet Insights團隊觀察
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近期日本長期公債殖利率的飆升提供了一個明顯的投資機會。目前，10年期公債殖利率已突破1.25%，這是自日本央行十多年前開始實施激進寬鬆政策以來從未見過的水平。透過做空日本國債期貨或買進其期貨的看跌期權來押注收益率的進一步上升，似乎是未來幾週內較為謹慎的策略。
國內殖利率的急劇上升使得日圓的基本面更具吸引力，扭轉了我們在2025年大部分時間看到的資本外流趨勢。美元/日圓貨幣對已跌破138關口，此前幾週還高於145。我們預期日圓將進一步走強，這意味著可以考慮做多日圓看漲選擇權，或直接做空美元/日圓期貨。
對日本股市和政治不確定性的影響
更高的借貸成本正為日本股市帶來嚴峻挑戰，此前推動市場在2025年上漲的廉價融資管道已不復存在。受債券市場拋售的直接影響，日經225指數已從近期高點回落超過5%。對沖股票多頭部位或透過日經225期貨建立新的空頭部位，是因應當前利率情勢的必要之舉。
首相的支出提案引發了人們對財政紀律的擔憂，尤其是在日本債務佔GDP比重仍徘徊在250%左右的情況下，即便去年略有改善。大選前的政治不確定性推高了所有日本資產的隱含波動率。我們認為，買入主要股指的跨式選擇權或勒式選擇權組合可能是應對預期價格波動的有效策略。
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