市場洞察 
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交易員們正在評估美國經濟數據和地緣政治因素，黃金價格正逼近歷史高點。黃金（XAU/USD）價格在4,870美元附近，上漲0.80%，此前曾跌破4,800美元的心理關口。由於近期地緣政治緊張局勢有所緩和，全球風險略有下降，交易員們正在考慮宏觀經濟支撐因素。對聯準會獨立性的擔憂以及對美國利率下調的預期，繼續支撐著黃金的吸引力。
美元指數的影響
美元指數（DXY）報99.50附近，下跌0.28%，為金價提供額外支撐。近期美國經濟數據顯示，通膨和經濟成長維持穩定，第三季核心個人消費支出成長2.9%，第三季GDP年化成長率達4.4%。11月份，核心PCE通膨率較上季上升0.2%，年化成長率升至2.8%。個人收入成長0.3%，而個人支出維持穩定在0.5%。美國最高法院對聯準會獨立性和未來降息的擔憂也影響著金價。
各國央行在2022年已增加1,136噸黃金，價值約700億美元。黃金與美元的負相關性及其作為對沖經濟不穩定的工具的地位，持續推動市場對其的需求。鑑於2025年金價強勁上漲約64%，目前金價接近歷史高位，既需要信心，也需要謹慎。趨勢顯然對我們有利，但今年前三週金價又上漲了11%，市場已經過度飽和。因此，我們應該專注於能夠掌握進一步漲勢並同時控制大幅回檔風險的策略。
中央銀行的影響
央行的基本面支撐是我們認為會持續的關鍵因素。繼2022年創紀錄的1,136噸增持之後，尤其是新興市場國家的央行，在2024年和2025年繼續積極購入，以實現資產配置多元化，擺脫對美元的依賴。這種持續的需求為市場構築了堅實的支撐，並表明任何大幅下跌都可能被買盤支撐。
鑑於聯準會將於1月27日至28日召開下次會議，我們預期央行將維持利率不變，這項預期已被市場消化。真正的關注點將在於聯準會的前瞻性指引，尤其是在強勁的GDP數據與市場對今年稍後降息的預期相悖的情況下。這種不確定性可能會在未來幾週內維持市場波動性，為選擇權交易者帶來機會。
對於看漲的投資者，我們應該考慮使用牛市看漲期權價差策略，而不是直接買入看漲期權，因為在當前價位，直接買入看漲期權的成本較高。透過買入一個行使價略高於市價的買權（例如4,900美元），同時賣出一個行使價較高的買權（例如5,000美元），我們可以為該部位融資。
這種方法雖然限制了我們的潛在利潤，但卻顯著降低了入場成本和風險。我們也必須密切注意美元走勢，美元走軟一直對黃金構成利多。從歷史經驗來看，美元走弱對黃金具有很強的支撐作用，我們在去年大部分時間都觀察到了這個模式。
美元走強的任何跡像都可能成為黃金多頭的早期預警訊號，因此這是一個需要密切關注的關鍵指標。為了防範價格突然反轉，我們應該考慮在4,800美元的關鍵心理關卡下方買入保護性賣權。跌破該區域可能會引發金價快速下探至4,762美元附近的下一個支撐位。
簡單的看跌期權或看跌價差策略可以作為一種低成本的保險，以應對聯準會出人意料的鷹派立場或地緣政治風險的突然惡化。
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