市場洞察 
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受財政擔憂影響，美元/日圓匯率維持穩定，日本公債殖利率飆升。日圓匯率深受日本央行貨幣政策、美日公債殖利率差以及全球風險情緒的影響。日本央行的策略和國債殖利率差繼續在日圓估值中發揮關鍵作用。
日圓通常被視為可靠的避險資產，在市場動盪時期吸引資金流入。這導致在全球市場承壓時，日圓相對於波動性更大的貨幣表現強勢。回顧2025年的同期，我們看到市場在兩大因素的博弈中掙扎，美元/日圓匯率維持在158附近。一方面，市場擔憂關稅威脅可能引發「賣美國」貿易；另一方面，日本自身的財政擔憂開始對日圓構成沉重壓力。
最終，對日本經濟前景的擔憂在過去一年中成為更強大、更持久的市場驅動因素。美國關稅威脅及市場反應：先前有些人擔心美國對歐洲的關稅威脅會導致美元持續走弱，但事實並非如此。相反，貿易流向進行了調整，市場關注點也隨之轉移到聯準會在通膨持續但有所降溫的情況下維持穩定的利率政策上。
目前，美元兌日圓匯率接近165.50，美元的收益率優勢顯然更具吸引力。另一方面，對日本財政狀況的擔憂卻有增無減。日本政府的債務佔GDP比重已攀升至268%以上，加劇了人們對日圓需要持續走弱才能透過通膨來減輕部分債務負擔的擔憂。在此背景下，交易員們更大膽地做空日圓。
日本央行退出超寬鬆貨幣政策的步伐緩慢是關鍵因素，令那些期待日圓走強的投資者感到失望。美國和日本10年期公債的利差仍然很大，徘徊在3.5個百分點左右。這使得借入日圓購買美元（套利交易的基礎）成為極為流行的策略。
展望未來幾週，這種市場環境表明，利用選擇權建立美元/日圓多頭部位是合理的策略。買入買權價差可能是一種成本效益高的方式，可以從美元/日圓持續上漲至168-170區間獲利。交易者應密切注意日本官員的任何緊急警告，因為隨著美元/日圓匯率的上漲，日本政府乾預貨幣政策的風險也會增加。
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