市場洞察 
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重點
- 銅價未能守住歷史高位，回落至每磅 5.87 美元附近。
- 隨著進口溢價大幅下滑，中國需求訊號趨於疲軟。
銅期貨價格回落至每磅 5.87 美元左右，回吐了前一交易日的部分漲幅，原因是全球最大的消費國中國的需求降溫跡象顯現。
此次回調反映出市場情緒從供應驅動的樂觀轉向對近期需求狀況更加平衡的重新評估。
一個關鍵訊號來自洋山銅進口溢價，該溢價在過去一個月下降了一半，達到 2024 年年中以來的最低水準。
這一下降表明對進口銅的需求減少，這通常是下游需求放緩的早期訊號。
高物價開始顯現弊端
分析師警告稱，基本金屬價格創歷史新高，開始擠壓企業利潤率，對消費產生壓力。
由於銅價在最近幾週大幅上漲，一些終端用戶似乎不願意在高位追逐價格，導致現貨需求疲軟。
上週，受全球能源轉型帶來的樂觀情緒以及美國對關鍵礦產徵收關稅威脅引發的供應擔憂的影響，銅價飆升至歷史新高。
那次反彈收緊了倫敦市場的狀況，並刺激了投機資金的流入。
政策轉變抑制了看漲情緒
此後，市場動能有所降溫。美國決定推遲對關鍵礦產徵收關稅，緩解了人們對短期供應的擔憂；同時，中國加大力度打擊高頻交易，也降低了大宗商品市場的投機活動。
這些進展有助於在價格大幅上漲後將其抑制住。
技術分析
銅價在經歷了劇烈波動後正試圖企穩，盤中價格從5.8745美元的高點跌至5.7713美元的低點。
該資產此後有所回升，目前交易價格為5.8195，略低於5.81-5.82水平附近的一組短期移動平均線。
這種匯合表明一個關鍵的轉折區正在形成，價格走勢在 5、10、20 和 30 週期移動平均線附近盤整。
儘管從盤中低點反彈的勢頭令人鼓舞，但上漲動能依然謹慎。成交量略有回升，但缺乏早盤飆升時的那種強勁勢頭。
如果持續突破5.8224，可能會再次測試 5.85-5.87 區域；而如果跌破5.79，則有可能進一步下探至5.76。
目前來看，市場情緒謹慎看漲，但還需要成交量和 MACD 交叉進一步確認，才能支持上漲趨勢的延續。
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